O euro reduziu as perdas anteriores face à libra esterlina na sexta-feira, com o EUR/GBP nos 0,8670 após recuperar de perto de 0,8660. As Vendas a Retalho no Reino Unido subiram 1,2% em maio, superando a previsão de 0,5% e revertendo a queda de 1% em abril; excluindo combustíveis, as vendas também avançaram 1,2% após uma contração de 0,1%. Esse apoio à GBP foi, contudo, moderado, uma vez que o Endividamento Líquido do Setor Público aumentou para 23,29 mil milhões de libras, face a 23,03 mil milhões de libras, contrariando as expectativas de uma descida para 18,5 mil milhões de libras.
Na área do euro, o PPI da Alemanha acelerou para 2,2% em termos homólogos em maio, face a 1,7%, mas ficou abaixo do consenso de 2,5%; a leitura mensal abrandou para 0,3%, face a 1,2%. O BoE manteve as taxas em 3,75 na quinta-feira, enquanto dois decisores defenderam um aumento de 25 pontos base, e reviu em baixa as projeções de inflação para o resto do ano, assinalando incerteza em torno do choque energético. A política britânica também esteve em destaque, com Andrew Burnham a vencer em Makerfield e a garantir um lugar no Parlamento, embora o impacto na moeda tenha sido limitado.
Preocupações Fiscais no Reino Unido Compensam Vendas a Retalho Fortes
Estamos a ver o euro recuperar algum terreno face à libra, com o EUR/GBP a avançar em direção a 0,8490. Isto acontece apesar de vendas a retalho muito fortes no Reino Unido, que recentemente registaram um salto de 2,9% em cadeia, sugerindo resiliência do consumidor. No entanto, esta notícia positiva está a ser ofuscada por números de endividamento público que vieram em 20,5 mil milhões de libras, bem acima das previsões e a levantar receios sobre a saúde das finanças públicas do Reino Unido.
Este conjunto de dados contraditórios coloca o Banco de Inglaterra numa posição difícil, provavelmente conduzindo a maior volatilidade da libra no curto prazo. Com as taxas de juro a manterem-se nos máximos do atual ciclo, o mercado está dividido quanto ao momento em que começarão os cortes. A combinação de um consumidor forte com um balanço público pressionado significa que a orientação do banco central será imprevisível, o que podemos usar a nosso favor.
Estabilidade na Zona Euro e Perspetivas de Volatilidade
Entretanto, o quadro na Zona Euro parece mais estável, o que poderá dar suporte ao euro. Os preços no produtor na Alemanha continuaram a cair, com os dados mais recentes a mostrarem uma queda de 3,3% em termos homólogos, indicando que as pressões inflacionistas ficaram claramente para trás. Isto dá ao Banco Central Europeu um caminho mais claro, podendo tornar o euro uma aposta mais segura face a uma libra incerta.
Perante esta divergência, esperamos que as oscilações de preço no par EUR/GBP aumentem nas próximas semanas. Os traders devem ponderar comprar volatilidade através de estratégias com opções como straddles. Isto permite-nos beneficiar de um movimento significativo em qualquer direção, sem ter de apostar se, no fim, serão os fracos dados fiscais do Reino Unido ou um BCE dovish a prevalecer.
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