O PIB real de Singapura subiu 4,6% na comparação com o mesmo período do ano anterior no 1T26 e caiu 0,3% na comparação com o trimestre anterior, com ajuste sazonal (ajuste para remover efeitos de época do ano), segundo estimativas preliminares do MTI (Ministério do Comércio e Indústria). Isso veio após alta de 5,7% ano a ano e de 1,3% trimestre a trimestre (com ajuste sazonal) no 4T25. O DBS manteve a previsão de crescimento do PIB real em 2026 em 2,8%. Isso está, em geral, alinhado com a expectativa do MAS (Autoridade Monetária de Singapura, o banco central do país) de que o “hiato do produto” (diferença entre o quanto a economia produz e o quanto poderia produzir sem gerar pressão de inflação) fique, em média, perto de zero à medida que o crescimento desacelera ao longo de 2026.

Riscos à frente para o crescimento

O DBS citou ameaças externas ao cenário, incluindo o choque da guerra no Irã e uma desaceleração global. O MAS também apontou incertezas negativas (riscos de o resultado ser pior) nos próximos trimestres. O relatório disse que a economia começou 2026 com força, mas pode enfrentar condições mais fracas mais adiante no ano. A alta exposição ao comércio (dependência de exportações e importações) deixa Singapura vulnerável a novos choques geopolíticos (eventos políticos e conflitos entre países que afetam mercados e comércio). Há um descompasso entre o crescimento forte do primeiro trimestre, de 4,6%, e os riscos relevantes no horizonte. O choque da guerra no Irã e uma desaceleração global são as principais preocupações para uma economia muito aberta (muito integrada ao comércio e ao capital externos). Por isso, quem opera derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como opções e futuros) deve olhar o bom início de 2026 com cautela. As pressões externas já aparecem em indicadores importantes. Dados recentes mostram que o PMI industrial da China (índice de gerentes de compras; abaixo de 50 indica queda da atividade) caiu inesperadamente para 49,8, sinal de contração (redução da atividade). Ao mesmo tempo, o petróleo Brent subiu mais de 15% no último mês e passou de US$ 105 por barril. Isso ameaça a demanda por exportações de Singapura e aumenta custos das empresas.

Posicionamento para maior volatilidade

Diante da visão oficial de que o crescimento do PIB vai desacelerar ao longo do ano, esperamos pressão sobre o Straits Times Index (STI, principal índice da bolsa de Singapura). Operadores podem considerar proteger (reduzir risco) carteiras compradas em ações com a compra de opções de venda (puts, contrato que ganha valor quando o preço do ativo cai) para os próximos meses. Essa estratégia limita perdas e ainda permite ganhar caso haja altas de curto prazo. A combinação de tensão geopolítica e incerteza econômica aponta para aumento da volatilidade (oscilações mais fortes de preço). Consideramos prudente se posicionar para isso usando derivativos. Isso pode ser feito comprando opções que lucram com uma grande oscilação de preço, independentemente da direção (por exemplo, estruturas como straddle/strangle, que ganham se o preço subir ou cair bastante). Vimos algo parecido em 2022, quando o medo da inflação global atingiu a demanda por exportações, mesmo com a economia doméstica de Singapura parecendo sólida. A história sugere que ventos contrários externos (fatores de fora que prejudicam a economia) podem superar rapidamente a força local. Isso reforça a necessidade de posição defensiva, apesar dos números recentes de PIB. Com a Autoridade Monetária de Singapura esperando desaceleração, uma valorização forte adicional do dólar de Singapura (SGD) fica menos provável. Em um ambiente global de aversão a risco (investidores preferem ativos considerados mais seguros), o SGD pode enfraquecer contra moedas de refúgio, como o dólar americano. Vemos espaço para estratégias com opções que se beneficiem de uma alta no câmbio USD/SGD (mais dólares americanos por dólar de Singapura).

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