O presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, abordou o simpósio de Jackson Hole, indicando uma possível redução das taxas em setembro. Powell observou a desaceleração na demanda e oferta de trabalho, apesar das pressões inflacionárias causadas por tarifas, que ele descreveu como temporárias. Ele destacou os riscos para o mercado de trabalho e o compromisso do Fed com decisões baseadas em dados diante de pressões externas. Os comentários de Powell provocaram uma resposta do mercado, com 90% de chance de uma redução da taxa em setembro já precificada pelos contratos futuros. A oficial do Fed, Hammack, adotou uma posição contrária, mantendo o foco no controle da inflação. Ela destacou as pressões inflacionárias persistentes e insistiu que a política permaneça em sua maioria restritiva. Apesar de demonstrar abertura para novos dados, Hammack enfatizou a necessidade de um enfraquecimento significativo do desemprego antes de afrouxar a política, refletindo preocupações sobre a persistência da inflação.

Desempenho do Mercado

As ações dos EUA dispararam, com o NASDAQ se recuperando acima das médias móveis importantes e fechando em alta, embora o desempenho semanal tenha sido misto. O NASDAQ caiu 0,58%, enquanto o Dow subiu 1,53% e o S&P ganhou 0,27%. O pequeno índice Russell 2000 subiu 3,86% hoje, encerrando uma alta semanal de 3,298%. Os mercados europeus também fecharam em alta, com todos os principais índices registrando ganhos e o Sul da Europa atingindo máximas históricas. Os rendimentos dos EUA tendem a cair, principalmente no curto prazo, à medida que o mercado antecipava cortes do Fed, resultando em uma queda acentuada do dólar americano em relação às principais moedas globais. O Fed abriu caminho para um corte de taxa em setembro, e o mercado está precificando isso de forma agressiva. Devemos nos posicionar para um aumento contínuo nas ações, especialmente em ativos sensíveis a taxas e de maior risco, como os índices Nasdaq e Russell 2000. Comprar opções de compra ou estabelecer spreads otimistas pode aproveitar esse forte momentum. Essa mudança de postura se baseia em relatórios econômicos recentes, como os dados de empregos de início de agosto de 2025, que mostraram um aumento na taxa de desemprego para 3,9%, apesar de um número positivo. Isso dá ao Fed justificativa para mudar seu foco em direção ao lado do emprego de seu mandato. O caminho de menor resistência nas próximas semanas parece ser de alta para as ações e de baixa para os rendimentos dos títulos de curto prazo.

Estratégia do Mercado

A reação do mercado de títulos, com o rendimento de 2 anos caindo quase 10 pontos-base, é um sinal claro de que os traders estão apostando em taxas de política mais baixas. Podemos expressar essa visão posicionando-nos em contratos futuros de juros de curto prazo ou opções que lucrarão com a queda dos rendimentos até a reunião de setembro. Vimos uma dinâmica semelhante no final de 2023, quando os mercados anteciparam a mudança final do Fed, levando a um forte rali em renda fixa. No entanto, com 90% de probabilidade de um corte precificada, o mercado está vulnerável a qualquer dado forte que contradiga a narrativa. O relatório do IPC de julho de 2025 mostrou que a inflação subjacente ainda estava persistente em 3,2%, um fato que membros mais agressivos, como Hammack, não ignorarão. Acreditamos que é sensato proteger posições longas de ações comprando opções de venda baratas e fora do dinheiro como proteção contra uma surpresa agressiva no próximo relatório de inflação. O dólar americano caiu acentuadamente contra todas as principais moedas, e esperamos que essa fraqueza persista à medida que os diferenciais de taxas se estreitam. Devemos favorecer a venda do dólar em relação a moedas apoiadas por economias relativamente fortes, como o Euro, especialmente à medida que os índices europeus atingem máximas de vários anos. A alta de 1,07% do dólar australiano também sinaliza força nas moedas ligadas a commodities à medida que temores sobre o crescimento global diminuem. O impressionante rali de 3,86% em um dia no Russell 2000 sugere uma mudança significativa de volta para ativos de risco. As pequenas empresas são particularmente sensíveis às taxas de juros, por isso devemos considerar operações que se beneficiem de seu desempenho contínuo superior. Usar opções no ETF IWM pode proporcionar uma exposição alavancada a esse tema, enquanto o mercado antecipa um ambiente de crédito mais fácil.

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