O Bank of America emprega uma estrutura de fuso horário para prever a trajetória do dólar americano (USD) para o segundo semestre de 2025. Apesar de um início difícil para o ano, a queda do dólar pode ser contida, especialmente durante as horas de negociação nos Estados Unidos. Durante as horas americanas, há uma correlação de 71% entre os retornos acumulados do USD e as expectativas de taxas de juros do Federal Reserve para 2025. Com a expectativa de que o Fed mantenha as taxas estáveis pelo resto do ano, isso pode, em parte, fortalecer o USD durante os períodos de negociação nos EUA. Na Ásia, as vendas de USD foram impulsionadas por investidores desfazendo posições longas dos últimos dois anos, levando a uma tendência estável durante as horas asiáticas. Esses investidores podem pausar as vendas de USD, a menos que surjam novos catalisadores globais que gerem pessimismo. Na Europa, qualquer fraqueza potencial do USD dependerá do desempenho das ações fora dos EUA em relação às ações americanas. Embora as ações não americanas tenham superado as americanas no primeiro trimestre, as ações dos EUA dominaram no segundo trimestre, afetando a postura dos investidores europeus em relação à venda de USD. Investidores estrangeiros demonstram interesse reduzido em aumentar as proteções cambiais em ativos dos EUA devido à depreciação do USD neste ano. No geral, enquanto a estrutura do BofA indica quedas mais lentas do USD, o desempenho das ações globais em comparação com as dos EUA continua a ser um fator potencial na continuidade da fraqueza do USD durante as horas europeias. Esta análise delineia uma estratégia de negociação moldada em torno de quando, e não apenas onde, ocorrem os movimentos cambiais. O Bank of America construiu uma estrutura baseada no tempo para ajudar a prever o desempenho do dólar americano até 2025. Em essência, isso mapeia quais horas de negociação tendem a elevar ou abaixar o dólar. Não sugere uma inversão permanente de tendência, mas introduz nuances temporais — e essa nuance faz toda a diferença ao avaliar estratégias de curto prazo. Durante as horas de mercado americano, há uma correlação próxima de 71% entre a direção do dólar e as expectativas sobre o que o Federal Reserve pode fazer no próximo ano. Como o Fed é amplamente esperado para manter sua taxa de referência pelo resto do ano, essa estabilidade contribui para um comportamento mais forte do dólar enquanto os mercados dos EUA estão ativos. Com a volatilidade das taxas diminuindo, os movimentos intradia guiados por novos comentários do Fed ou pivôs inesperados provavelmente serão estreitos. Portanto, o tempo de exposição dentro dessas horas torna-se taticamente importante. As horas de mercado asiático seguem um padrão diferente. Houve um desmonte constante das posições otimistas sobre o dólar, acumuladas nos últimos anos. Uma vez que essa redução de posições for concluída — o que deve estar próximo — a pressão para vender dólares durante o dia de negociação na Ásia deve diminuir. A menos, claro, que algum gatilho de risco mais amplo leve os mercados a um comportamento defensivo geral. Essa possibilidade, embora sempre latente, traria nova energia para as vendas de USD na Ásia, mas sem isso, os movimentos parecem exauridos. Na Europa, o comportamento do dólar é mais reativo ao desempenho das ações fora dos Estados Unidos em relação a referências americanas como o S&P 500. Houve um breve momento no início deste ano em que as ações globais, especialmente em mercados emergentes e na Europa central, avançaram. Mas, em seguida, as ações dos EUA avançaram e reafirmaram seu ritmo dominante no segundo trimestre. Isso significou menos razões para os participantes europeus se afastarem da exposição ao dólar. Houve uma disposição fortemente reduzida entre os detentores de ativos no exterior para proteger ativos denominados em USD de volta para moedas locais. A leve queda do dólar ao longo do ano não criou uma demanda urgente por proteção — os custos de hedge permanecem altos, e os amortecedores de desempenho são escassos. Isso erode um fluxo previamente confiável de vendas de USD, especialmente quando os rendimentos dos títulos fora da América não compensam. Dada a lógica de horas de negociação separáveis desta estrutura, colocamos peso em onde os fluxos intradia se acumulam. Posicionar-se antes das horas asiáticas ou europeias para a direção de curto prazo parece cada vez mais ineficaz sem novos catalisadores. No entanto, as estratégias dentro das horas dos EUA vinculadas às expectativas de taxa ainda mostram valor preditivo. A atenção cuidadosa às tendências de rotação do mercado — especialmente ligadas ao desempenho das tecnologias dos EUA em comparação com indústrias no exterior — continua a ser um filtro útil na hora de ajustar a exposição.

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