A abordagem cautelosa do Banco
No entanto, o Banco permanece cauteloso devido a incertezas, especialmente os efeitos atrasados das tarifas dos EUA. O vice-governador Uchida observou uma diminuição da incerteza em relação ao acordo EUA-Japão, embora persistam preocupações sobre o impacto da política comercial dos EUA na economia global. O próximo relatório trimestral de perspectivas está sendo observado de perto. O Banco provavelmente aumentará sua previsão de inflação para o ano fiscal de 2025, atribuindo o aumento aos preços dos alimentos, como arroz. Ajustes nos riscos para a perspectiva de inflação podem ocorrer, possivelmente descartando a visão de “riscos negativos” e mantendo a meta de inflação de 2% para anos posteriores. As projeções atuais incluem um índice de preços ao consumidor (IPC) básico de 2,2% para 2025, 1,7% para 2026 e 1,9% para 2027. Mais informações podem ser dadas na coletiva de imprensa do governador Ueda às 0630 GMT.Oportunidades de Mercado
Acreditamos que a oportunidade imediata para os traders não está na decisão da taxa em si, mas na posição para a mudança de tom mais rígido. Como se espera que o Banco do Japão mantenha as taxas estáveis, o verdadeiro lucro será feito ao antecipar como o mercado precifica futuros aumentos com base na nova perspectiva. Isso significa focar em derivativos que são sensíveis ao sentimento futuro, em vez da decisão atual. A resposta principal deve ocorrer nos mercados de câmbio, já que um banco central mais confiante implica um iene mais forte. Estamos considerando comprar opções de compra de JPY ou usar opções de venda no par USD/JPY para nos posicionar para um movimento de queda, à medida que o mercado começa a precificar uma maior probabilidade de um aumento de taxa antes do final do ano. Por contexto, após a última grande mudança de política em março de 2024, o iene se fortaleceu em quase 4% em relação ao dólar nas semanas seguintes. A antecipação crescente antes do anúncio certamente aumentará a volatilidade da moeda. Vemos valor em estratégias como straddles longos no USD/JPY, que lucram com um grande movimento de preço independentemente da direção. A volatilidade implícita de um mês no par de moedas recentemente saltou de 8% para mais de 11% em uma única semana apenas devido à retórica mais rígida, destacando quão sensível este mercado é à orientação futura. Também antecipamos que os mercados futuros de taxas de juros reagirão antes dos mercados de títulos em dinheiro. Os traders devem observar os swaps de taxa de juros japoneses de 2 anos e 5 anos, que provavelmente subirão à medida que precificam um aperto futuro. Após o último passo de normalização da política do banco, a taxa do swap de 2 anos aumentou em mais de 15 pontos base, mostrando como os mercados de derivativos antecipam mudanças oficiais de política. O detalhe crucial será a linguagem no relatório trimestral, especialmente qualquer atualização na previsão de inflação. A inflação “core-core” do Japão, que exclui alimentos frescos e energia, já se manteve acima da meta de 2% por mais de 15 meses consecutivos, conferindo credibilidade significativa a uma projeção oficial mais confiante. A remoção formal da frase “riscos negativos” seria nosso sinal mais claro para aumentar posições mais rígidas. Os comentários recentes do vice-governador sobre a redução da incerteza devem ser vistos como um sinal deliberado antes da reunião. Porém, os movimentos mais significativos do mercado provavelmente ocorrerão durante a coletiva de imprensa que se segue à decisão. Estaremos atentos a qualquer validação explícita do governador sobre o momento do próximo aumento, pois seu tom será o gatilho final para nossas estratégias de curto prazo.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
