NZD/USD avançou 0,59% na quinta-feira, negociando perto de 0,5705, à medida que o dólar americano enfraqueceu após um Dado de mercado de trabalho dos EUA mais fraco. O payroll (Nonfarm Payrolls) subiu 57 mil em junho, contra consenso de 110 mil, enquanto os números de maio foram revisados para 129 mil (de 172 mil) e os de abril para 148 mil (de 179 mil), resultando em uma revisão líquida para baixo de 74 mil vagas. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,2% (de 4,3%), a taxa de participação caiu para 61,5% (de 61,8%), e os ganhos médios por hora cresceram 3,5% na comparação anual, em linha com as expectativas.
A atenção dos mercados se concentrou na fraqueza do dado principal de criação de empregos, o que deslocou as expectativas para uma postura menos hawkish do Federal Reserve e adicionou pressão sobre o dólar. Na Nova Zelândia, o BNY informou que o Reserve Bank of New Zealand manterá um Comitê de Política Monetária (MPC) de seis membros até a eleição de novembro, após uma votação dividida em maio (3 a 3). O banco também afirmou que as autorizações de construção (building consents) de maio caíram na comparação mensal, mas subiram 19% na comparação anual, antes da decisão de política em 8 de julho.
Mudança na Política do Fed e Desaceleração da Economia dos EUA Sustentam Alta do NZD/USD
Com o Nonfarm Payrolls dos EUA vindo em apenas 57 mil, vemos um sinal claro de que o ciclo de alta de juros do Federal Reserve terminou. As fortes revisões para baixo de abril e maio confirmam um mercado de trabalho em rápida desaceleração. Isso enfraquece, de forma estrutural, os argumentos para um dólar forte no curto prazo.
Devemos considerar a compra de opções de compra (calls) em NZD/USD para capturar essa fraqueza esperada. Mirar strikes em torno de 0,5800 com vencimentos no fim de julho ou em agosto oferece uma boa forma de lucrar com uma alta adicional. Essa estratégia permite delimitar o risco ao prêmio pago, mantendo exposição a uma eventual valorização do par.
Essa visão é reforçada por outros dados recentes mostrando desaceleração da economia americana. O ISM Manufacturing PMI de junho, por exemplo, registrou leitura contracionista de 47,5, o quarto mês consecutivo abaixo do nível de 50 pontos. Observamos também que o PIB do primeiro trimestre foi revisado para baixo, sustentando a ideia de que o Fed terá de adotar uma postura mais dovish.
Divergência de Política e Gestão de Risco para NZD/USD
Do outro lado do par, o Reserve Bank of New Zealand parece inclinado a manter os juros estáveis na reunião de 8 de julho. Dados domésticos resilientes, como o aumento de 19% em autorizações de construção na comparação anual, dão pouco motivo para aliviar a política neste momento. Essa divergência — um Fed mais dovish e um RBNZ estável — é um catalisador forte para a valorização do NZD/USD.
Historicamente, períodos de divergência de política tenderam a favorecer o dólar neozelandês, particularmente quando ele oferece maior rendimento. Com a Official Cash Rate da Nova Zelândia em 5,50% e a Fed Funds Rate em 5,25%, o carry positivo torna atraente manter NZD. Vimos dinâmica semelhante entre 2011 e 2014, quando o diferencial de juros impulsionou uma valorização sustentada do par.
Para gerir o risco, é importante monitorar a reunião do RBNZ, pois qualquer comunicação surpreendentemente dovish pode provocar correção. Operadores podem usar opções de venda (puts) com strike em 0,5650 como hedge contra posições compradas existentes. Isso ajuda a proteger ganhos caso o sentimento mude de forma inesperada após a reunião.
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