O NZD/USD oscilou em torno de 0,5975 no início da sessão asiática de segunda-feira, com o dólar neozelandês (Kiwi) a manter-se fraco após novos dados chineses. O PMI Industrial RatingDog da China recuou para 51,8 em maio, face a 52,2 em abril, embora ainda tenha superado as expectativas (51,4). Os mercados acompanham também o ISM Manufacturing PMI dos EUA, com divulgação prevista para mais tarde na segunda-feira, enquanto, mais para o final da semana, as atenções se voltam para os dados de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA.
A geopolítica continuou em destaque, com as tensões entre os EUA e o Irão a condicionarem o apetite pelo risco, apesar de Teerão ter afirmado que as conversações e trocas de mensagens com Washington prosseguiram sem um desfecho claro. Em separado, o ex-presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, alertou que permitir que presidentes afastem responsáveis da Fed por divergências de política prejudicaria a confiança do público. Na sexta-feira, prevê-se que a criação de emprego nos EUA aumente em 96 mil em maio e que a taxa de desemprego se mantenha em 4,3% — resultados que podem influenciar o USD e o par. O NZD permanece também sensível ao comércio ligado à China, aos preços dos lacticínios e à política do Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), que visa uma inflação entre 1% e 3% em torno de um ponto médio de 2%, bem como aos diferenciais de taxas face à Fed.
Dados mistos da China e relatório de emprego dos EUA determinam o rumo do NZD/USD
Observamos que o par NZD/USD está sob pressão na zona dos 0,5975, penalizado por sinais mistos da economia chinesa. Embora o PMI industrial mais recente, de 51,8, indique expansão, representa uma desaceleração face ao mês anterior. O nosso foco desloca-se agora claramente para os Estados Unidos, em busca de orientação para os próximos dias.
O principal acontecimento desta semana será o relatório de Nonfarm Payrolls na sexta-feira. O mercado antecipa uma adição muito reduzida, de apenas 96.000 empregos, o que, a confirmar-se, sinalizaria um arrefecimento relevante do mercado laboral norte-americano em comparação com os números muito mais robustos observados nos últimos dois anos. Um resultado fraco poderá aumentar a pressão sobre a Reserva Federal para ponderar cortes de juros mais cedo, o que seria negativo para o dólar norte-americano.
RBNZ “hawkish”, Fed potencialmente “dovish” e posicionamento estratégico
Entretanto, do lado neozelandês, existem alguns fatores de suporte de base. O mais recente leilão da Global Dairy Trade registou uma subida de preços de 1,8%, dando um impulso modesto a um setor-chave das exportações da Nova Zelândia. Além disso, o Reserve Bank of New Zealand mantém-se focado numa inflação doméstica persistentemente elevada, mantendo por agora uma política monetária restritiva.
Isto cria um enquadramento potencialmente favorável para o Kiwi, à medida que observamos um aumento da divergência de política entre um RBNZ de viés mais restritivo e uma Fed potencialmente mais acomodatícia. Historicamente, quando o RBNZ mantém as taxas elevadas enquanto se espera que a Fed as corte, o diferencial de taxas favorece o NZD. Consideramos que esta dinâmica será um dos principais motores do par nas próximas semanas.
Tendo em conta os dados norte-americanos de elevado impacto no final desta semana, entendemos que comprar opções call de curto prazo sobre o NZD/USD é uma estratégia sensata. Esta posição permite beneficiar de um potencial movimento acentuado em alta caso os dados de emprego dos EUA sejam significativamente mais fracos do que o esperado, limitando o risco de queda ao prémio pago pelas opções.
Ainda assim, importa considerar riscos que podem travar os ganhos do Kiwi. As preocupações persistentes com o ritmo da recuperação chinesa e qualquer escalada das tensões no Médio Oriente podem desencadear uma procura por ativos refúgio. Um ambiente “risk-off” nos mercados globais beneficiaria o dólar norte-americano, enquanto ativo de refúgio, e colocaria um teto a qualquer recuperação do NZD/USD.
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