A inflação harmonizada (HICP) subjacente da zona do euro ficou inalterada em junho, com a taxa mês a mês mantendo-se em 0,2%. Os dados indicam pressões de preços subjacentes estáveis em comparação com maio, já que as medidas de núcleo excluem itens voláteis como energia e alimentos.
A leitura de junho mantém o ritmo sequencial da inflação subjacente estável, sem aceleração ou arrefecimento no mês. Com o HICP subjacente avançando 0,2% na comparação mensal, o dado mais recente não altera a tendência de curto prazo dos preços ao consumidor subjacentes no bloco da moeda única.
Estabilização da inflação sustenta uma política monetária previsível
Com o HICP subjacente da zona do euro permanecendo estável em 0,2% mês a mês em junho, vemos sinais claros de estabilização da inflação subjacente. Essa consistência está alinhada ao progresso do Banco Central Europeu em direção à meta de 2% ao ano, sugerindo que altas agressivas de juros seguem totalmente fora do radar. Para traders de derivativos, esse pano de fundo macroeconômico mais previsível desloca o foco para capturar carrego (yield), em vez de fazer hedge contra picos de inflação.
Estratégias em derivativos e implicações para preços de ativos
Recomendamos que traders de opções busquem explorar a compressão da volatilidade implícita em ativos denominados em euro. Como a incerteza inflacionária está diminuindo, a volatilidade implícita em futuros de Euribor e em opções de EUR/USD ainda tem espaço para ceder. Vender prêmio via iron condors ou short straddles no Euro Stoxx 50 pode ser uma estratégia altamente lucrativa nas próximas semanas.
No segmento de derivativos de renda fixa, esperamos uma inclinação (steepening) gradual da curva de juros em euro. Com a inflação subjacente de junho mantendo-se em 0,2%, é muito provável que o BCE avance com cortes graduais de juros, favorecendo a dívida de curto prazo em euro. Os traders devem considerar posições compradas em futuros de Schatz de dois anos, ao mesmo tempo em que vendem futuros de Bund de prazos mais longos, para capturar o aumento desse spread de juros.
Historicamente, quando a inflação subjacente mensal da zona do euro se estabiliza em 0,2% ou abaixo disso, o EUR/USD tende a sofrer pressão baixista devido ao aumento do diferencial de juros em relação aos EUA. Se os próximos dados de varejo ou inflação nos EUA permanecerem fortes, esperamos que o euro enfraqueça em direção ao nível de 1,0700. Posicionar-se para um euro mais fraco por meio de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) oferece uma forma de baixo risco e alto retorno para capturar essa divergência.
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