Perspectiva para a taxa do BCE
A Nomura também espera que o BCE mantenha as taxas sem mudanças em abril. A instituição diz que o BCE ainda pode indicar que a inflação deve ficar perto da meta até o fim do seu horizonte de projeções, no 4º trimestre de 2028. A Nomura espera que o BCE queira evidências de inflação persistente (alta que não passa rápido) ou de expectativas de inflação mais altas antes de subir juros. Para ela, junho é a data mais cedo possível para um aumento, assumindo que o conflito não piore além do pico recente. Se o BCE subir juros por causa do conflito, a Nomura espera dois aumentos. Com a reunião do BCE a apenas uma semana, em 19 de março, não esperamos mudança na taxa de depósito de 2,00%. A escalada da semana passada no Estreito de Hormuz (rota marítima estratégica por onde passa grande parte do petróleo) abalou os mercados de energia, mas o banco central provavelmente vai querer medir o impacto real primeiro. O preço do Brent (tipo de petróleo usado como referência global) em contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro a um preço definido) fechando acima de US$ 95 por barril ontem, pela primeira vez desde o fim de 2025, certamente estará no radar.Foco na reunião de junho
Esperamos que a presidente Lagarde adote um tom “dovish” (mais “leve” com juros, indicando pouca pressa para subir taxas) no curto prazo, destacando que a inflação deve se estabilizar até 2028. Porém, ela também deve querer evitar uma repetição da crise de energia de 2022, com um sinal “hawkish” (mais “duro”, sugerindo disposição de subir juros depois). Essa comunicação mista sugere que operadores devem se preparar para mais oscilação nas taxas de curto prazo. O foco para precificação de derivativos (contratos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como juros) está indo para a reunião de junho, que agora é a primeira chance realista de alta de juros. Isso já aparece no mercado: a taxa do “swap” de inflação 5 anos/5 anos (contrato que reflete a expectativa média de inflação por 5 anos, começando daqui a 5 anos) subiu para 2,40% nesta semana. Dados de inflação que mostrem pressão persistente de preços podem acelerar a aposta em uma alta no meio do ano. Por isso, operadores podem avaliar estratégias para taxas mais altas no segundo trimestre, possivelmente via acordos de taxa a termo (FRAs: contratos que travam uma taxa de juros futura) ou “swaps” curtos. Com a incerteza, comprar opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de negociar) para proteção contra uma alta forte, como “caps” de juros (limite de taxa: paga quando a taxa passa de um nível) ou “payer swaptions” (opção de entrar em um swap pagando taxa fixa, útil quando se espera alta de juros), pode ser uma estratégia mais prudente. Este cenário é diferente do ambiente de taxas estáveis que vimos no fim de 2025.
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