A inflação da Suíça está quase em zero, em 0,1% na comparação com o mesmo período do ano anterior, enquanto o Banco Nacional Suíço (SNB — *banco central* da Suíça) mantém a taxa básica (a *principal taxa de juros usada para influenciar a economia*) em 0,00%. O SNB está monitorando o franco suíço (CHF — *moeda da Suíça*), porque a demanda por “porto seguro” (*busca por ativos vistos como mais seguros em momentos de medo no mercado*) pode fazer a moeda subir.
Os consumidores na Suíça sofrem menos com altas de energia do que os da zona do euro porque energia tem peso menor no índice de preços ao consumidor (CPI — *medida de inflação que acompanha o preço de uma cesta de bens e serviços*). Energia representa 5% do CPI suíço, contra 9% na zona do euro, e a eletricidade suíça depende muito de hidrelétricas (*produção de energia pela força da água*).
Ainda assim, combustíveis fósseis importados (*petróleo, gás e carvão comprados de outros países*) seguem importantes para a indústria suíça. Mesmo assim, a composição do CPI e a forma como o país gera eletricidade ajudam a limitar como o aumento do petróleo e do gás chega até a inflação.
A valorização do CHF pode aumentar o risco de deflação (*queda geral dos preços*) ao baratear importações. As principais opções do SNB são intervir no mercado de câmbio (*entrar comprando ou vendendo moedas para influenciar o preço*) ou voltar a ter taxa básica negativa (*juros abaixo de zero, em que guardar dinheiro rende negativo*).
O SNB disse que está cada vez mais pronto para intervir no mercado de câmbio. Também sinalizou que voltar a juros negativos é difícil.
O par EUR/CHF (a *cotação do euro em francos suíços*) testou recentemente o nível 0,9450, uma mínima que não aparecia desde a queda rápida do fim de 2025, puxada por nova volatilidade (*oscilações fortes de preço*). Os depósitos à vista do SNB subiram em fevereiro de 2026, um sinal clássico de que o banco estava comprando moeda estrangeira para enfraquecer o franco. Isso confirma que o que antes era só discurso agora virou ação, criando um “chão” (*um nível que tende a segurar a queda*) para o par.
Para quem opera derivativos (*contratos financeiros cujo valor depende do preço de outro ativo, como uma moeda*), isso sugere uma chance de se posicionar contra uma alta adicional forte do CHF nas próximas semanas. Vender opções de venda (puts — *contratos que ganham valor quando o preço cai*) de EUR/CHF “fora do dinheiro” (*com preço de exercício distante do preço atual, portanto mais improváveis de serem exercidas*) ou montar spreads de puts (*combinar compra e venda de puts para limitar risco e retorno*) pode ser uma forma de receber prêmio (*o valor pago pela opção*), apostando que o SNB vai defender níveis abaixo de 0,9400. A volatilidade implícita (*expectativa do mercado para a volatilidade futura, embutida no preço das opções*) pode abrir boas chances de venda, já que o mercado coloca no preço o risco de intervenção do banco central.
Como alternativa, comprar opções de compra (calls — *contratos que ganham valor quando o preço sobe*) de EUR/CHF com vencimento curto oferece um jeito direto, com risco limitado, de ganhar com uma possível alta rápida causada por uma intervenção mais forte do SNB. Dada a comunicação do SNB, qualquer queda do EUR/CHF tende a encontrar resistência (*dificuldade de cair mais*), o que torna estratégias de alta no par interessantes. Essa abordagem aposta na credibilidade do banco central e em suas ações para limitar a valorização do franco.
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