Foco na política do franco suíço
O franco suíço continuou sensível à possibilidade de ação do Banco Nacional Suíço (SNB, o banco central da Suíça) para limitar uma alta rápida da moeda. O SNB manteve sua taxa de política (a taxa básica de juros definida pelo banco central) em 0% na quinta-feira e afirmou estar pronto para intervir no mercado de câmbio (comprar ou vender moedas) para conter uma valorização rápida do franco. Em 2025, vimos o mercado quando o USD/CHF tinha dificuldade para ficar abaixo de 0,7900. Na época, o debate era sobre o Fed manter os juros perto de 3,75% enquanto o SNB estava em zero. Esse cenário sugeria que o SNB teria de agir para enfraquecer o franco. Agora, em 20 de março de 2026, o quadro é bem diferente, com o par perto de 0,9150. Desde então, o Fed manteve os juros no intervalo de 4,75%–5,00%, enquanto o SNB elevou sua própria taxa para 1,50%. Essa diferença relevante entre as políticas de juros (divergência de política) é o principal motivo da força do dólar frente ao franco. A posição do dólar é sustentada por uma economia dos EUA resistente, com o último relatório de emprego mostrando ganho de mais de 250.000 vagas. A inflação nos EUA, embora menor do que no pico, segue acima da meta em 2,8%, deixando o Fed com pouca margem para cortar juros. Esse cenário torna atraentes estratégias que se beneficiam de um dólar estável ou em alta.Mudança de prioridades do SNB
Enquanto isso, a antiga promessa do SNB de intervir contra a valorização do franco, um tema importante em 2025, deixou de ser relevante. Com a inflação da Suíça surpreendendo para cima em 1,9%, o banco central está mais focado em estabilidade de preços (manter a inflação controlada) do que em enfraquecer a moeda. Isso remove um grande obstáculo que antes limitava as altas do USD/CHF. Dado esse cenário, os traders (operadores) devem esperar mais oscilação de preços (volatilidade) conforme o mercado incorpora a continuidade dessas diferenças de política. Uma abordagem prática nas próximas semanas seria usar opções (contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender a um preço definido) para se posicionar para uma alta adicional e gradual do USD/CHF, talvez comprando spreads de call (estratégia com opções que compra uma opção de compra e vende outra com preço-alvo mais alto, para reduzir custo e limitar ganhos). Isso permite participar de uma possível alta e, ao mesmo tempo, deixar o risco definido caso os dados econômicos mudem de repente.
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