A Netflix informou receita de US$ 12,25 bilhões no trimestre encerrado em março de 2026, alta de 16,2% na comparação anual (ano contra ano). O **lucro por ação (EPS, “earnings per share”)** — ou seja, o lucro da empresa dividido pelo número de ações — foi de US$ 1,23, contra US$ 0,66 um ano antes.
A receita ficou acima da **estimativa média do Zacks (Zacks Consensus Estimate)** — isto é, a média das projeções de analistas compiladas pela Zacks — de US$ 12,17 bilhões, uma surpresa de +0,65%. O EPS superou a estimativa de consenso de US$ 0,76, com surpresa de EPS de +61,84%.
Nos Estados Unidos e Canadá, a receita foi de US$ 5,25 bilhões contra uma estimativa média (de seis analistas) de US$ 5,29 bilhões, alta de 13,6% ano contra ano. Na Ásia-Pacífico, a receita foi de US$ 1,51 bilhão contra a estimativa de US$ 1,48 bilhão, alta de 19,9%.
Na América Latina, a receita chegou a US$ 1,5 bilhão, contra estimativa de US$ 1,48 bilhão, alta de 18,6% ano contra ano. Na Europa, Oriente Médio e África, a receita foi de US$ 4 bilhões contra estimativa de US$ 3,91 bilhões, alta de 17,4%.
A grande surpresa no EPS é o principal ponto, e esperamos uma alta relevante no preço da ação. Com o resultado já divulgado, a **volatilidade implícita** nas opções da Netflix — uma medida do quanto o mercado “espera” que o preço oscile, baseada no preço das opções — provavelmente despencou, caindo de acima do percentil 80 para abaixo de 20 em um dia. Isso torna mais atraentes estratégias que envolvem **vender prêmio de opções** (receber o valor pago pelas opções), em vez de comprar.
Dado o bom desempenho fora dos EUA, especialmente na Europa e na Ásia-Pacífico, faz sentido vender **spreads de put fora do dinheiro (out-of-the-money)**. **Put** é uma opção que tende a ganhar valor quando a ação cai; **fora do dinheiro** significa que o preço de exercício está abaixo do preço atual da ação; **spread** é uma combinação de duas opções para limitar risco. Essa estratégia permite receber prêmio apostando que a ação não cairá muito nas próximas semanas. A alta de 61,84% acima do esperado no EPS ajuda a sustentar o sentimento positivo no curto prazo.
Vimos algo parecido após o resultado do 4º trimestre de 2025, quando uma surpresa positiva levou a uma alta por mais de um mês, com a ação subindo 15%. O mercado amplo também ajuda, com o **NASDAQ 100** — índice das 100 maiores empresas não financeiras listadas na Nasdaq — subindo quase 4% nos últimos trinta dias, criando um ambiente favorável para **ações de crescimento** (empresas que o mercado espera que cresçam mais rápido). O histórico indica que a força logo após o resultado pode durar semanas.
No entanto, houve um pequeno resultado abaixo do esperado em receita nos Estados Unidos e Canadá, o mercado mais maduro da empresa. Isso sugere que o crescimento doméstico pode estar perto de um limite, algo que já conteve altas antes. Esse dado é o principal motivo para uma visão mais cautelosa.
Para quem acha que a alta após o resultado pode ter ido longe demais por causa desses números domésticos, vender um **call credit spread** é uma alternativa. **Call** é uma opção que tende a ganhar valor quando a ação sobe; **credit spread** significa montar a operação recebendo prêmio no início, com risco limitado. Isso permite ganhar se a ação andar de lado ou cair moderadamente. A receita menor que o esperado na região EUA/Canadá (de US$ 5,29 bilhões para US$ 5,25 bilhões) dá um motivo financeiro para imaginar que a alta pode perder força.
Uma desaceleração no crescimento da receita em EUA/Canadá lembra um período em meados de 2025, quando preocupações semelhantes fizeram a ação ficar praticamente de lado por quase dois meses, apesar de um resultado geral positivo. Isso sugere que, mesmo com um quadro bom, a ação pode ter dificuldade para fazer novas máximas se investidores focarem na saturação do mercado doméstico.
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