Peter Navarro instou a Europa e outros governos ocidentais a endurecerem as medidas contra as montadoras chinesas, argumentando no *Politico Europe* que os grupos chineses estão avançando de forma agressiva no exterior enquanto as respostas do Ocidente seguem fracas. Ele disse que os EUA são o único grande mercado automotivo que manteve a BYD de fora, mas alertou que a empresa está pressionando nas fronteiras americanas. Navarro descreveu uma disputa industrial com Pequim e afirmou que as tarifas e políticas existentes falharam em conter a expansão das marcas chinesas na Europa, enquanto fabricantes tradicionais como Volkswagen e BMW cortaram empregos e reduziram projeções de lucro.
A nota afirmou que a temporada de resultados é construtiva, com bancos dos EUA e a TSMC sustentando o principal ciclo de crescimento liderado por IA por meio de atividade resiliente nos mercados de capitais, demanda estável de clientes e forte demanda por semicondutores ligados à IA. Acrescentou que ainda há oportunidades em valor, mas que ficou mais difícil capturá-las a preços baixos à medida que o posicionamento fica mais congestionado e avaliações com prêmio se disseminam; o carry em FX continua funcionando e os lucros seguem dando suporte ao ciclo. Ao mesmo tempo, os riscos geopolíticos foram descritos como subprecificados, a alavancagem especulativa está atraindo atenção das autoridades, e os ativos com melhor desempenho já negocia(m) com prêmio.
Estratégias com Opções para a Volatilidade Automotiva
Devemos nos preparar para um aumento da volatilidade nas ações do setor automotivo europeu à medida que as tensões comerciais entre o Ocidente e a China se intensificam. Como o STOXX Europe 600 Auto Index é historicamente sensível a mudanças no mercado chinês, recomendamos a compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em montadoras europeias tradicionais. Essa estratégia protege nossos portfólios contra choques tarifários repentinos, especialmente porque as exportações chinesas de veículos elétricos para a Europa continuam desafiando os fabricantes locais.
Derivativos Táticos em Tecnologia e Hedges Geopolíticos
Embora gigantes de tecnologia como a TSMC validem o ciclo liderado por IA com fortes projeções de crescimento de receita acima de 20%, o custo de entrada nesses papéis já muito concorridos ficou excessivamente alto. Em vez de comprar as ações subjacentes caras, devemos utilizar estruturas de *bull call spread* em ETFs relevantes de semicondutores. Isso limita nosso risco de prêmio, ao mesmo tempo em que permite capturar uma eventual continuidade do movimento de alta no setor de IA.
Os riscos geopolíticos estão atualmente subprecificados, com o índice de volatilidade VIX oscilando próximo a níveis baixos, em torno de 12 a 13 pontos. Vemos isso como um ponto de entrada ideal para comprar opções de compra (calls) de VIX baratas e de vencimento mais longo, como proteção contra interrupções súbitas nas cadeias globais de suprimentos. Esse “seguro” de volatilidade de baixo custo protege nossos portfólios mais amplos caso a guerra comercial se intensifique de forma repentina nas próximas semanas.
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