O MUFG afirmou que a próxima rodada de divulgações econômicas dos EUA provavelmente ditará a direção de curto prazo do dólar (USD), à medida que os mercados avaliam se os sinais recentes de desinflação e de arrefecimento do mercado de trabalho são duradouros. Após a criação de empregos mais fraca em julho, juntamente com dados mais suaves do índice de preços ao produtor (PPI), as expectativas de novas altas de juros do Federal Reserve no curto prazo foram reduzidas, enfraquecendo o argumento para mais força imediata do dólar.
O banco acrescentou que a inflação permanece acima da meta de 2% do Federal Reserve, e a probabilidade de um aumento de juros em dezembro segue elevada. Assim, o foco se volta para indicadores de atividade dos EUA, com a produção industrial e as pesquisas de PMI devendo influenciar a percepção sobre por quanto tempo a política precisará permanecer restritiva. Leituras mais fortes sustentariam o argumento de manter as condições apertadas por mais tempo, enquanto resultados mais fracos poderiam reforçar uma trajetória mais suave para o USD.
Volatilidade à vista para pares do dólar
Recomendamos que operadores de derivativos se preparem para uma volatilidade mais elevada nos pares de dólar, à medida que dados econômicos críticos forem divulgados nas próximas semanas. Os recentes dados mais fracos do PPI e do mercado de trabalho reduziram as expectativas de aperto no curto prazo, mas a inflação continua teimosamente acima da meta. Por isso, os próximos relatórios de produção industrial e as pesquisas de PMI terão forte peso para definir por quanto tempo os juros precisarão permanecer em nível restritivo.
Estratégias de negociação em meio à incerteza de política
Historicamente, mudanças guiadas por dados provocaram oscilações rápidas nas moedas, semelhante às flutuações de mercado observadas quando a inflação variou entre 2,5% e 3,1% em trimestres anteriores. Atualmente, os futuros de juros para dezembro indicam que o mercado está bastante dividido sobre o próximo movimento de política monetária. Para lidar com essa incerteza, sugerimos que os traders utilizem straddles com opções para se beneficiar de movimentos abruptos sem apostar em uma única direção.
Se a produção industrial e os PMIs vierem acima das expectativas, esperamos um forte rali do dólar, à medida que os traders precificam uma trajetória de política mais agressiva. Por outro lado, dados de atividade abaixo do esperado provavelmente desencadearão uma forte venda de dólar, tornando opções de venda (puts) de USD altamente lucrativas. Recomendamos manter tamanhos de posição menores do que o usual até que esses indicadores-chave estabeleçam uma direção mais clara para o mercado.
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