A análise do MUFG aponta o iene japonês como um dos principais motores dentro do FX asiático, com o won sul-coreano visto como o maior beneficiário caso a força do iene persista. O baht tailandês e o dólar de Singapura também aparecem como moedas responsivas, enquanto o peso filipino é visto como um beneficiário menor, dada sua maior sensibilidade a movimentos em USD/JPY.
O banco afirma que essa sensibilidade, em geral, diminuiu desde 2025 na região, e caiu para o yuan chinês, o dólar de Taiwan e a rúpia indiana quando medida por correlação e beta condicional aos movimentos do iene. Em contraste, o won é descrito como o ponto fora da curva, com correlação e beta condicional aumentando nos últimos dois anos. Separadamente, as divulgações de PMI na Ásia são citadas como indicativas de um momentum robusto de exportações, com os indicadores antecedentes do MUFG apontando para desaceleração do crescimento das exportações até 2027, mas ainda em nível elevado.
Força do Iene Cria Oportunidades de FX em Toda a Ásia
Estamos acompanhando de perto a força persistente do iene japonês, que vem criando um forte efeito em cadeia nos mercados cambiais asiáticos. Para traders de derivativos, essa tendência abre oportunidades táticas de alta probabilidade em moedas regionais específicas que se tornaram altamente sensíveis aos movimentos do iene. Recomendamos concentrar posições compradas no won sul-coreano (KRW) e no baht tailandês (THB) nas próximas semanas como os principais veículos para capturar esse momentum.
Essa visão altista é sustentada por dados econômicos recentes, com os PMIs de manufatura na Ásia permanecendo firmemente em território de expansão, sinalizando boa saúde das exportações. Por exemplo, o crescimento das exportações da Coreia do Sul recentemente avançou mais de 10% na comparação anual, reforçando um suporte fundamental sólido para o won. Acreditamos que esses fundamentos regionais fortes devem atuar como colchão para essas moedas, mesmo com a desaceleração do impulso do comércio global até 2027.
Estratégias de Trading Para Capturar Tendências de Correlação
Nossa análise das correlações recentes de mercado mostra que a sensibilidade do won aos movimentos do iene aumentou de forma constante nos últimos dois anos, tornando-o hoje a operação proxy mais “limpa”. Enquanto isso, moedas como o yuan chinês (CNH) e o dólar de Taiwan (TWD) viram suas correlações com o iene caírem significativamente desde 2025. Assim, traders de derivativos devem evitar usar TWD ou CNH para se posicionar para a força do iene e, em vez disso, preferir KRW, THB e o dólar de Singapura (SGD).
Para se beneficiar disso, sugerimos comprar opções de venda (puts) de USD/KRW de curto prazo ou montar estruturas de call spread compradas em KRW para alavancar o alto beta condicional da moeda. Olhando para movimentos históricos, quando o iene disparou no fim de 2024, o won acompanhou de perto, e a precificação atual de opções sugere que a volatilidade implícita ainda está subprecificando essa correlação. Opções estruturadas em THB e SGD com desempenho superior ao USD também podem oferecer perfis de risco-retorno atraentes no curto prazo.
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