A MUFG afirmou que a reação do dólar canadense às novas tarifas dos EUA sobre US$ 20 bilhões de exportações canadenses provavelmente dependerá menos do movimento inicial e mais de uma eventual escalada da disputa. Após as negociações para evitar as medidas fracassarem, a moeda teve desempenho inferior ao de seus pares do G10, com o risco de retaliação descrito como um fator-chave para a precificação cambial no médio prazo e para as condições mais amplas do mercado canadense. O banco também apontou a perda de suporte vinda do petróleo mais alto como um vento contrário adicional caso o conflito permaneça sem solução.
As tarifas, fixadas em 50% sobre US$ 20 bilhões de importações do Canadá, entraram em vigor à 0h01 de sábado e cobrem produtos como cerveja, vinho, bebidas destiladas, laticínios e equipamentos de hóquei; a MUFG disse que o comércio afetado representa 5% das exportações do Canadá para os EUA. Olhando para o período pós-Covid a partir de 2022, a MUFG afirmou que o USD/CAD acompanhou de perto o diferencial de taxa de swap de 2 anos, e que o atual diferencial de swap de 2 anos EUA–Canadá sugere que o par pode estar esticado para baixo, indicando um nível pouco acima de 1,4000, ou cerca de 2,0% acima do fechamento à vista de sexta-feira.
Posicionamento Para Fraqueza do Dólar Canadense
Acreditamos que traders de derivativos devem se posicionar imediatamente para um dólar canadense mais fraco, comprando opções de compra (calls) de USD/CAD ou montando posições compradas via contratos a termo. Com as novas tarifas de 50% impostas pelos EUA sobre US$ 20 bilhões em bens canadenses entrando em vigor neste fim de semana, o “loonie” fica altamente vulnerável a uma espiral de desvalorização. Precedentes históricos, como as disputas comerciais de 2018 que derrubaram o dólar canadense em mais de 5% contra o dólar americano, mostram como penalidades sobre importações podem corroer rapidamente o valor da moeda.
Nossa análise do diferencial de taxa de swap de 2 anos entre EUA e Canadá indica que a taxa à vista do USD/CAD está atualmente esticada para baixo e deveria estar negociando acima do nível de 1,4000. Esse desvio atual de aproximadamente 2% em relação ao fechamento da semana passada representa uma oportunidade tática importante para operadores de opções que buscam capturar uma correção rápida para cima. Recomendamos mirar vencimentos de curto prazo nas próximas duas a quatro semanas para aproveitar esse gap de valuation antes que o mercado precifique integralmente o atrito.
Estratégias de Trading em Meio a Riscos de Retaliação
Como o primeiro-ministro Carney prometeu igualar quaisquer tarifas dos EUA “dólar por dólar”, precisamos nos preparar para um ciclo de retaliação “olho por olho” (tit-for-tat) com elevada volatilidade. Traders devem considerar estratégias compradas em straddle ou strangle para lucrar com oscilações bruscas e repentinas à medida que medidas retaliatórias forem anunciadas. Essa aposta em volatilidade é especialmente crucial porque benchmarks globais de petróleo, como o Brent, estão fracos em torno de US$ 76 o barril, removendo o colchão dos preços de commodities que normalmente dá suporte ao dólar canadense.
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