Os preços mais altos do petróleo e a dependência da Coreia do Sul do petróleo bruto do Oriente Médio aumentaram a instabilidade (grandes oscilações) do won. O USD/KRW (taxa de câmbio entre dólar americano e won sul-coreano) tem variado entre 1.420 e 1.500 desde dezembro de 2025.
No acumulado do ano, o KRW caiu 1,8% em relação ao dólar americano. O Banco da Coreia alertou que os riscos de intervenção (entrada direta no mercado para influenciar o câmbio) estão aumentando, pois vê os movimentos recentes do won como distantes dos fundamentos econômicos (condições reais da economia, como crescimento, inflação, contas externas e confiança).
Espera-se que o banco central mantenha os juros inalterados por enquanto. Também deve adotar uma postura de “esperar para ver”, com foco na estabilidade do câmbio (manter a moeda com menos oscilações).
O apoio ao mercado pode incluir operações de suavização (ações para reduzir oscilações fortes) nos mercados de KRW onshore (dentro do país) e offshore (fora do país). Isso pode ser sustentado pelas reservas internacionais (dinheiro e ativos em moeda estrangeira guardados para proteger o câmbio) do banco central.
Com os contratos futuros (acordos para comprar/vender no futuro) do petróleo Brent (referência internacional de preço do petróleo) acima de US$ 115, a pressão sobre o won sul-coreano aumenta por causa da alta dependência de petróleo importado. Dados do fim de 2025 confirmaram que quase 70% das importações de petróleo bruto vieram do Oriente Médio, o que ajuda a explicar por que o USD/KRW ficou preso em uma faixa instável de 1.420 a 1.500. Isso deixa o won mais exposto a choques globais de energia (mudanças bruscas no preço do petróleo e gás).
O Banco da Coreia sinaliza que chegou ao limite com a desvalorização (perda de valor) do won. Após a queda de 1,8% contra o dólar neste ano, os alertas recentes mais duros indicam maior disposição para intervir diretamente no mercado de câmbio. O banco vê o nível atual do won como desconectado dos fundamentos econômicos do país.
Para quem opera derivativos (produtos financeiros cujo valor depende de outro ativo, como o câmbio), isso indica que o nível de 1.500 no USD/KRW pode ficar como um teto forte (resistência). Vender opções de compra (call, direito de comprar a um preço definido) ou montar um bear call spread (estratégia com opções que busca ganho quando o preço não sobe; envolve vender uma call e comprar outra com preço mais alto para limitar risco) com preços de exercício (strike, preço definido na opção) acima dessa barreira psicológica pode ser uma estratégia útil nas próximas semanas. A postura do Banco da Coreia sugere que novas altas relevantes do par devem encontrar resistência.
Não dá para duvidar da capacidade de agir: os dados mais recentes mostram reservas internacionais em US$ 415 bilhões. Houve operações de suavização semelhantes na instabilidade de 2022 e 2023, o que serve como referência histórica de como o banco costuma intervir. Esse respaldo financeiro dá força aos avisos verbais.
Embora o tom do banco central esteja mais duro, uma alta de juros parece improvável por enquanto. O relatório de inflação cheia (índice total, sem excluir itens) de fevereiro, que acelerou para 3,5%, justifica a fala firme, mas o banco parece preferir usar as reservas, e não a política monetária (decisões de juros e liquidez), para lidar com essa pressão de preços vinda de fora. Portanto, o foco dos operadores deve ficar em identificar sinais de intervenção direta no câmbio.
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