Morgan Stanley prevê que o S&P 500 alcançará 7.200 dentro de um ano, aumentando cerca de 12% com base nos níveis atuais. Essa perspectiva é resultado da recuperação nos lucros corporativos, afastando-se da recessão de lucros que começou em 2022.
A recuperação nos lucros é impulsionada por fatores como a alavancagem operacional positiva, a adoção de IA, um dólar americano mais fraco e economias fiscais devido à legislação OBBBA. Outros fatores incluem comparações favoráveis ano a ano, demanda reprimida em setores diversos e possíveis cortes de juros pelo Federal Reserve até o início de 2026.
A venda no mercado em abril, influenciada por anúncios de tarifas, pode indicar o fim da recessão de lucros. Os EUA parecem estar mudando para uma fase de recuperação ainda não plenamente reconhecida pelo mercado.
A Morgan Stanley observa que as revisões de lucros em alta indicam fundamentos mais fortes. Embora alguns estejam preocupados com as altas avaliações, a Morgan Stanley considera-as justificáveis devido ao ambiente econômico em melhora.
O sentimento do mercado também é impulsionado pela diminuição da incerteza macroeconômica. Um novo acordo comercial com a UE e a potencial flexibilização da política do Fed no final do ano estão aumentando a confiança no crescimento do mercado. Esse cenário positivo está ganhando credibilidade à medida que o impulso dos lucros aumenta.
Diante dessa perspectiva otimista, acreditamos que os traders de derivativos deveriam se posicionar para uma alta sustentada nas ações dos EUA. Uma abordagem simples é comprar opções de compra em índices amplos de mercado como o S&P 500, visando vencimentos para os próximos meses para capturar a subida esperada. Essa estratégia permite participar da alta com um risco definido e limitado.
A recuperação dos lucros que o Sr. Wilson descreve já está aparecendo nos dados, tornando essa uma tese crível para negociar. De acordo com a FactSet, a taxa de crescimento de lucros ano a ano para o S&P 500 no segundo trimestre de 2024 é atualmente de 9,8%, com analistas prevendo crescimento de dois dígitos para o restante do ano. Essa evidência estatística apoia a ideia de que o fator fundamental para o mercado está se fortalecendo agora.
As condições de mercado são atualmente favoráveis para estabelecer essas posições otimistas. O Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX, está pairando perto do nível 13-14, que é historicamente baixo e torna os prêmios das opções de compra relativamente baratos. Vemos isso como uma oportunidade para aumentar a exposição antes que um potencial aumento na volatilidade torne as opções mais caras.
Para aqueles que estão confortáveis com a visão de que uma grande queda é improvável, a venda de opções de venda fora do dinheiro ou spreads de opções de venda também é uma estratégia atraente. Isso permite coletar prêmio com base na crença de que o mercado permanecerá estável ou aumentará gradualmente. Mesmo com a elevada relação P/L futura do S&P 500, perto de 21, acima da média de 10 anos de 17,8, o forte impulso de lucros justifica essa avaliação.
A mencionada vantagem de um dólar americano mais fraco também está se materializando, pois o índice DXY recuou recentemente de seus máximos anuais. Essa tendência ajuda diretamente a rentabilidade das empresas multinacionais dos EUA, que representam uma parte significativa do índice. Historicamente, períodos que combinam lucros acelerados com expectativas de banco central acomodatícias elevaram os mercados por múltiplos trimestres.
Para refinar nossa exposição, também podemos considerar spreads de opções de compra. Essa abordagem envolve comprar uma opção de compra e, simultaneamente, vender outra opção de compra a um preço de exercício mais alto, reduzindo o custo inicial da transação. Essa é uma maneira prudente de expressar uma visão positiva enquanto limita tanto o potencial lucro quanto o capital inicial em risco.
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