A Micron Technology (MU) reverteu as perdas do início do pregão na segunda-feira, depois de cair até 9,6% na primeira hora e encerrar em alta de 0,9%, a US$ 1.142. O movimento ocorreu enquanto o NASDAQ Composite avançou mais de 2%, ajudando a impulsionar empresas de semicondutores após uma fase de fraqueza ligada ao chamado “Magnificent 7”. A pressão anterior veio após anúncios da Samsung Electronics e da SK Hynix sobre nova capacidade de produção, além do surgimento de uma ação coletiva que alega manipulação de preços de DRAM envolvendo Micron, Samsung e SK Hynix.
Protocolada na quinta-feira, 25 de junho, em um tribunal federal da Califórnia, a ação alega que as três empresas restringiram a oferta de DRAM durante o boom de IA e aponta que os preços subiram de 500% a 700% ao longo de quatro anos. Separadamente, a Coreia do Sul detalhou uma expansão de semicondutores de US$ 518 bilhões via parceria público-privada, com Samsung e SK Hynix planejando duas fábricas (fabs) cada no sudoeste do país. A Jefferies projetou que os preços de memória podem subir 40% a 50% no próximo trimestre e depois 30% a 40% no trimestre seguinte. A Micron chegou a operar a US$ 1.023 no intraday, uma oscilação de mais de 10% em valor de mercado, e níveis técnicos citados incluem US$ 960–US$ 1.000, US$ 818 e uma possível movimentação acima de US$ 1.400; os pontos de referência incluem 1º de maio, 19 de maio, 9 de junho e 24 de junho.
Sinais técnicos e dinâmica do mercado de opções
Estamos encarando a reversão intradiária massiva de 10% de ontem na Micron como um sinal técnico significativo. O papel encontrou forte suporte na linha inferior de tendência, assim como já ocorreu várias vezes desde maio. Isso sugere que compradores de queda (dip-buyers) seguem muito ativos e a tendência imediata de alta permanece intacta.
O mercado está precificando movimentos grandes, o que é ideal para operadores de opções. A volatilidade implícita de 30 dias nas opções da Micron saltou para acima de 65%, ante uma média de 40% no mês passado. Vemos isso como uma oportunidade de negociar as oscilações esperadas de preço, e não apenas a direção.
No curto prazo, acreditamos que o caminho é de alta devido ao aperto extremo de oferta no mercado de memória. Relatórios recentes da TrendForce confirmam que a demanda por chips HBM, cruciais para servidores de IA, deve crescer 150% na comparação anual, sustentando projeções de alta de preços de memória no curto prazo de 40% ou mais. Isso torna atraente a estratégia de comprar opções de compra (calls) com vencimento nos próximos três a seis meses para capturar o movimento esperado rumo ao alvo de US$ 1.400.
Mudanças no ciclo de oferta e riscos de longo prazo
No entanto, precisamos nos preparar para uma virada do ciclo. O anúncio de quatro novas fabs na Coreia do Sul é um alerta claro de que um grande aumento de oferta deve chegar em alguns anos. Lembramos do último superciclo de memória em 2017–2018, que foi seguido por um colapso de quase 80% nos preços de DRAM no ano seguinte; por isso, estamos comprando opções de venda (puts) de vencimento longo para 2028 como proteção.
A ação por manipulação de preços também representa um risco relevante de longo prazo que o mercado parece estar ignorando neste momento. Não é a primeira vez que o setor enfrenta esse tipo de acusação: um grande caso no início dos anos 2000 resultou em mais de US$ 730 milhões em multas para grandes participantes. Qualquer sinal de que essa nova ação esteja ganhando tração deve ser visto como um indicativo para aumentar posições baixistas.
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