Os mercados se preparam para um movimento de 25 pb pelo FOMC na próxima semana, o que levaria a meta do intervalo da taxa dos Fed funds para 3,75%–4,00%. Espera-se que os dados de demanda dos EUA permaneçam firmes, com os gastos do consumidor mostrando resiliência e as vendas no varejo projetadas para recuperar 0,7% em agosto. Os indicadores de habitação parecem mais fracos, com taxas de hipoteca elevadas e restrições de acessibilidade devendo manter os inícios de construção (housing starts) de agosto sob pressão.
No exterior, a atenção continua voltada para decisões de bancos centrais. Espera-se que o Banco do Japão eleve os juros em 25 pb, enquanto o Banco da Inglaterra é projetado para manter a política inalterada, mesmo preservando um tom hawkish. Em mercados emergentes, projeta-se que o CPI da Índia suba para 4,75% na comparação anual, e no Brasil uma inflação mais moderada deve sustentar mais um corte de 25 pb, para 13,75%.
Posicionamento em Derivativos e Estratégias para o Mercado de Ações
Recomendamos que operadores de derivativos se posicionem para a próxima alta de 25 pontos-base pelo Fed vendendo (short) futuros de SOFR na ponta curta para capturar a elevação do intervalo-alvo para 3,75%–4,00%. Para capitalizar a recuperação resiliente de 0,7% nas vendas no varejo, os traders devem considerar a compra de opções de compra (calls) de curto prazo em ETFs de consumo discricionário. Em sentido oposto, sugerimos comprar opções de venda (puts) em ETFs de construtoras residenciais (homebuilders) como o ITB, pois dados históricos mostram que taxas de hipoteca elevadas seguem deprimindo fortemente os inícios de construção.
Oportunidades em Câmbio e Mercados Internacionais
No câmbio, recomendamos a compra de opções de compra (calls) de iene antes da esperada alta de 25 pontos-base pelo Banco do Japão. Esse aperto monetário pode desencadear uma nova desmontagem do carry trade em ienes, semelhante ao choque global de agosto de 2024, quando uma pequena alta de juros do BoJ levou o índice Nikkei a uma queda súbita de 12% em um único dia. Assumir posição comprada em volatilidade do JPY por meio de straddles em USD/JPY é uma excelente forma de proteger carteiras contra movimentos cambiais abruptos nas próximas semanas.
Para exposições europeias, sugerimos a compra de opções de compra (calls) em GBP/USD para se beneficiar da esperada “pausa hawkish” do Banco da Inglaterra. Em emergentes, traders devem considerar opções de compra (calls) no iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) antes de um corte esperado de 25 pontos-base, para 13,75%. Enquanto isso, com o CPI da Índia esperado para arrefecer para 4,75% — mais fraco do que o previsto —, ficar comprado em futuros do índice Nifty 50 pode ajudar a capturar um provável rali de alívio nas ações indianas.
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