Os principais pares cambiais abriram a sessão de segunda-feira perto dos fechos de sexta-feira, com os mercados a descontarem em grande medida notícias de um recrudescimento das tensões no Médio Oriente. Mais tarde, a atenção vira-se para o calendário dos EUA, com a divulgação do ISM Manufacturing PMI de maio, numa altura em que o Índice do Dólar (USD Index) oscilava em torno de 99,00 durante a manhã europeia e os futuros dos índices bolsistas norte-americanos registavam ligeiros ganhos.
Na sexta-feira, Donald Trump afirmou que os EUA iriam levantar o bloqueio e permitir que os navios no Estreito de Ormuz começassem a “regressar a casa”, acrescentando que iria realizar uma reunião para tomar uma decisão final sobre um possível acordo com o Irão — uma alegação rejeitada pela Fars News, do Irão. A BBC noticiou no final de domingo que Trump procura alterações relativas ao Estreito de Ormuz e a remoção de urânio enriquecido num memorando de entendimento (MOU); entretanto, as Forças Armadas dos EUA disseram ter atacado posições de radar e de drones iranianas em Goruk e em Qehm, e a Guarda Revolucionária Islâmica do Irão afirmou na segunda-feira que tinha visado uma base aérea dos EUA em resposta. O ouro recuou em direção aos 4.500 dólares após dois dias de ganhos, enquanto o EUR/USD negociava em torno de 1,1650, o GBP/USD se mantinha acima de 1,3450, o USD/JPY perto de 159,50, o NZD/USD cedia para cerca de 0,5970 depois de ter superado 0,6000 na sexta-feira, e o AUD/USD permanecia abaixo de 0,7200.
Subavaliação Do Risco Geopolítico E Oportunidades De Cobertura De Volatilidade
A reação calma do mercado perante a escalada das tensões no Médio Oriente parece refletir uma subavaliação significativa do risco. Isto cria uma oportunidade para posicionamento com vista a um potencial aumento da volatilidade nas próximas semanas. Consideramos prudente comprar proteção através de opções, uma vez que a volatilidade atualmente baixa torna estas estratégias relativamente baratas.
Energia, Metais Preciosos E Moedas Refúgio
Sendo o Estreito de Ormuz um estrangulamento crítico, qualquer nova escalada representa uma ameaça direta ao abastecimento energético global. Dado que, historicamente, cerca de 20% do petróleo transportado por via marítima no mundo passa por este estreito, o risco de um choque nos preços do petróleo é elevado. Estamos a analisar opções de compra fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros de Brent como uma forma eficiente em termos de custo de obter exposição à subida.
A correção do ouro em direção aos 4.500 dólares oferece um ponto de entrada atrativo para posições longas, uma vez que a incerteza geopolítica, historicamente, canaliza capital para os metais preciosos. Do mesmo modo, o nível elevado do USD/JPY em torno de 159,50 parece vulnerável a um movimento de aversão ao risco que fortaleceria o iene. Estamos a considerar a compra de opções de venda (puts) sobre USD/JPY para apostar numa procura por ativos refúgio.
Embora o Índice do Dólar esteja atualmente estável em torno de 99,00, esperamos que se fortaleça se a situação se deteriorar, funcionando como a principal moeda refúgio. Os dados de hoje do ISM Manufacturing PMI serão um teste-chave; um inquérito recente da S&P Global mostrou que a produção industrial dos EUA contraiu pela primeira vez em quatro meses, pelo que uma leitura fraca do ISM poderá acelerar uma fuga para a qualidade.
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