Os dados de pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA mostram que a média móvel de quatro semanas caiu para 214,25 mil na semana até 10 de julho. Isso se compara a 218,75 mil anteriormente, indicando menos novos pedidos, em média, ao longo do último mês.
O recuo sugere um alívio modesto na pressão de curto prazo sobre o mercado de trabalho, conforme medido pelos requerimentos de benefícios de desemprego. A variação equivale a uma redução de 4,5 mil em relação à média móvel de quatro semanas anterior, oferecendo um retrato atualizado da tendência semanal dos pedidos até o início de julho.
Resiliência do mercado de trabalho e estratégias de taxa de juros
Vemos a queda da média móvel de quatro semanas para 214,25 mil como um sinal claro de que o mercado de trabalho dos EUA permanece altamente resiliente. Essa força subjacente significa que devemos esperar aumento da volatilidade de juros à medida que o mercado reprecifica a trajetória de política monetária do Federal Reserve para o segundo semestre do ano. Operadores de derivativos devem considerar vender (tomar posição short) futuros de juros de curto prazo, já que os dados do CME FedWatch historicamente mostram que as expectativas de corte de juros caem de forma significativa quando os pedidos de seguro-desemprego permanecem próximos desses níveis baixos.
Implicações para os mercados de ações, câmbio e commodities
Para derivativos de ações, esse dado sólido de emprego sugere que a economia está evitando um “hard landing”, o que normalmente mantém o CBOE Volatility Index (VIX) contido. Recomendamos vender opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) no S&P 500 para capturar prêmio, aproveitando a tendência histórica do índice de se estabilizar quando o emprego está forte. Historicamente, períodos com pedidos abaixo de 220 mil se correlacionaram com um ganho mensal médio de 1,2% no índice de referência, tornando estratégias otimistas de venda de prêmio altamente lucrativas.
Por fim, o dado robusto de emprego provavelmente manterá os yields dos Treasuries elevados, oferecendo um forte impulso para o dólar americano. Recomendamos comprar opções de compra (calls) sobre o Dollar Index (DXY) ou assumir posições vendidas em futuros de ouro, que frequentemente enfrentam pressão quando os yields reais sobem. As estatísticas atuais de mercado mostram uma forte correlação de 78% entre a queda dos pedidos de seguro-desemprego e o fortalecimento do “greenback” no mês subsequente.
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