Os mercados se estabilizaram após Marine Le Pen apresentar metas fiscais para a França antes das eleições da próxima primavera. O plano mira um equilíbrio primário em até 18 meses, um déficit reduzido de 5,4% do PIB para abaixo de 3% até 2030 e inferior a 2,5% até 2032, e uma relação dívida/PIB saindo de 121% do PIB esperados para o ano que vem para cerca de 112% até 2032, amparada por uma “regra de ouro” constitucional. O plano também esboça €140 bilhões em economias líquidas até 2032, além de pelo menos €30 bilhões em cortes de impostos. O spread entre o OAT francês de 10 anos e o swap estreitou de cerca de 130 pb para 117 pb, enquanto o EUR/USD subiu de pouco acima de 1,12 para acima de 1,1250 antes de recuar para cerca de 1,1230, à medida que o Brent voltou a superar US$ 101/barril após testar US$ 97/barril; o EUR/GBP voltou a mirar 0,8455.
O iene enfraqueceu com relatos de um possível segundo orçamento suplementar, menor, no ano fiscal de 2026, com o USD/JPY subindo de 158 para 15,8 e resistência vista em 159,04 e 160,39. As atenções se voltam para um leilão de US$ 39 bilhões de Notes de 10 anos, com o rendimento do Treasury de 10 anos perto de 5,31% versus 5,34% na semana passada, e para a ata (Minutes) do FOMC, enquanto os mercados precificam uma chance de 20% de o Fed agir em reuniões consecutivas em outubro. Na Índia, o RBI elevou a taxa básica em 25 pb para 5,5% após o CPI de agosto rodar em 4,82%; o banco elevou a projeção de inflação do FY2027 para 5,2% (de 5%) e vê a inflação subjacente em 4,4% (vs 4,3%), além de aumentar a projeção de crescimento para 7,1% (de 6,7%) após 7,8% entre abril e junho. O USD/INR subiu para 96,53. Bruxelas avalia uma cobrança sobre empresas da UE com receita acima de €100 milhões sob a proposta Corporate Resource for Europe (Core).
Energia, Euro e Estratégias de Hedge Cambial
Recomendamos manter atenção redobrada no setor de energia enquanto o petróleo Brent volta a avançar acima de US$ 101 por barril em meio à escalada de tensões no Estreito de Ormuz. Essa alta do petróleo está limitando a recuperação do euro, mantendo o par EUR/USD em torno de 1,1230 apesar do alívio temporário vindo das propostas fiscais francesas. Operadores de derivativos devem considerar fazer hedge de exposições em euro com opções de vencimento curto, já que os riscos geopolíticos tendem a manter a moeda única sob pressão nas próximas semanas.
No mercado de câmbio, observamos o iene japonês perdendo terreno, com o USD/JPY testando a faixa de 158 a 159 após relatos de um possível orçamento suplementar no Japão. Se o par romper a resistência técnica imediata em 159,04, abre-se espaço para o nível-chave de 160,39. Recomendamos avaliar a compra de opções de call em USD/JPY para capturar esse movimento de alta, especialmente porque planos de expansão fiscal doméstica complicam o caminho de aperto monetário do Banco do Japão.
Perspectivas para o Mercado de Bonds e Riscos em Emergentes
O mercado de Treasuries enfrenta um teste crucial hoje, com o rendimento do papel de 10 anos oscilando perto da máxima de vários anos em 5,31%. Com um grande leilão de US$ 39 bilhões e a divulgação iminente da ata do FOMC, o mercado está altamente sensível a qualquer sinal sobre novas ações de juros em outubro. Sugerimos usar swaps de juros ou futuros de Treasuries para se posicionar para a manutenção de yields mais altos, dado que novos compradores marginais ainda não entraram de forma consistente.
Em emergentes, o banco central da Índia elevou recentemente a taxa básica para 5,5% para combater a inflação em alta, mas a rupia segue fraca, com o USD/INR negociando perto de mínimas históricas em 96,53. Essa divergência sugere que as altas locais de juros não são suficientes para sustentar a moeda frente a um dólar forte e aos custos globais elevados de energia. Vemos um argumento sólido para manter posições compradas em derivativos de USD/INR como hedge contra nova depreciação da rupia no curto prazo.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
