Em um painel de política monetária no Fórum sobre Bancos Centrais do Banco Central Europeu (BCE), na quarta-feira, o presidente do Banco do Canadá (BoC), Tiff Macklem, afirmou que a economia canadense segue fraca, enquanto a inflação ainda está claramente acima da meta. Ele acrescentou que a taxa básica está na parte inferior do intervalo neutro e a descreveu como aproximadamente no nível correto para manter a inflação sob controle.
Macklem disse que o cenário está sujeito a incertezas e que o BoC está preparado para agir se as condições mudarem. Ele também apontou o investimento dos EUA em inteligência artificial como uma fonte de ventos contrários e de pressão competitiva, e afirmou que ainda é uma questão em aberto quando alguma desinflação impulsionada por IA começará a aparecer. No curto prazo, disse ele, os preços de computadores subiram.
Economia Fraca E Inflação Persistente Complicam A Política
Vemos a economia canadense fraca, com o relatório mais recente do PIB do primeiro trimestre mostrando uma leve contração e com a criação de empregos em junho vindo abaixo das expectativas. Ainda assim, a inflação segue sendo um problema: a última leitura do CPI ficou em teimosos 3,2%, bem acima da meta de 2%. Isso coloca o banco central em uma posição muito difícil.
O sinal é de que os juros provavelmente estão no nível adequado para conter a inflação, sugerindo uma pausa por ora. Isso torna a próxima decisão de juros, em 15 de julho, um grande evento, com os swaps de índice overnight atualmente precificando apenas uma pequena chance de corte de juros neste verão. Acreditamos que os traders devem ficar atentos a qualquer surpresa no próximo relatório de empregos, que pode provocar uma reprecificação significativa nos futuros de CORRA.
Volatilidade De Mercado E Incerteza Impulsionada Por IA
Essa incerteza cria ventos contrários para o dólar canadense, especialmente à medida que os fluxos de investimento se direcionam para iniciativas de IA nos EUA. Esperamos que a volatilidade implícita nas opções de USD/CAD permaneça elevada, refletindo a indecisão do mercado. Uma estratégia que se beneficie de um grande movimento de preço, independentemente da direção, pode estar bem posicionada para as próximas semanas.
O impacto desinflacionário de longo prazo da IA ainda é, para nós, uma questão em aberto. No curto prazo, na verdade, temos visto aumentos de preços em componentes tecnológicos relacionados, o que complica o cenário de inflação. Por ora, esse fator adiciona confusão ao mercado, em vez de fornecer um sinal claro de negociação.
Precisamos ser humildes diante dessa incerteza, pois a situação pode mudar rapidamente. Lembramos como os mercados foram pegos de surpresa pela guinada repentina do Banco no fim de 2025, quando a economia enfraqueceu mais do que o esperado. Portanto, estamos preparados para agir rapidamente se novos dados forçarem a mão do Banco em qualquer direção.
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