As licenças de construção nos EUA recuaram ligeiramente face às expectativas em maio, com as emissões a decorrerem a um ritmo anualizado de 1,413 milhões. Este valor compara com uma previsão de 1,42 milhões, apontando para indicadores prospetivos ligeiramente mais fracos para a atividade de construção residencial.
O resultado deixou as licenças 7.000 abaixo do consenso. Os mercados irão ponderar este desvio face à procura mais ampla no imobiliário e às condições de financiamento, uma vez que as licenças tendem a anteceder os inícios de construção e as conclusões em vários meses.
Sinais Iniciais De Arrefecimento No Mercado Da Habitação
Estamos a interpretar a ligeira falha nas licenças de construção de maio como um sinal inicial de arrefecimento no setor da habitação. Este valor, de 1,413 milhões, soma-se a uma narrativa crescente de normalização económica após um período de inflação elevada. Este dado, por si só, não altera o jogo, mas reforça uma postura cautelosa.
Estes dados do imobiliário, combinados com a mais recente leitura do núcleo do PCE (core PCE), que se manteve estável em 2,8%, sugerem que a Reserva Federal tem poucas razões para adotar um tom mais agressivo nas próximas semanas. Acreditamos que isto limita as expectativas de taxas de juro de curto prazo. Assim, estamos a considerar estratégias como a venda de opções call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre futuros SOFR de setembro, para tirar partido de movimentos de taxas dentro de um intervalo.
Implicações Para O Investimento E A Volatilidade Do Mercado
Para o próprio setor da habitação, vemos potencial fragilidade nas ações de construtoras. Historicamente, uma queda consistente nas licenças de construção antecede frequentemente uma correção em ETFs como o SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Estamos a considerar a compra de opções put de agosto sobre o XHB como uma aposta direta neste potencial abrandamento.
Estes dados económicos mais suaves podem aumentar a volatilidade do mercado a partir dos atuais níveis baixos. Com o índice VIX recentemente a negociar abaixo de 15, consideramos que opções call sobre o VIX são uma forma barata de cobertura contra uma queda mais ampla do mercado. Isto funciona como uma apólice de seguro de carteira de baixo custo se o abrandamento no imobiliário se alastrar a outros setores.
No segmento das matérias-primas, esperamos que isto exerça pressão descendente sobre os metais industriais e a madeira. Os futuros de cobre, em particular, parecem vulneráveis, dada a sua sensibilidade ao sentimento na construção e na indústria transformadora. Iremos procurar oportunidades para iniciar posições curtas caso os preços quebrem níveis técnicos-chave de suporte.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
