A libra esterlina manteve um tom ligeiramente mais firme face ao dólar norte-americano na sexta-feira, à medida que o otimismo em torno de um potencial acordo de paz entre os EUA e o Irão superou leituras mais fracas da economia do Reino Unido. O GBP/USD recuperou de mínimos pouco acima de 1,3300 na quinta-feira e testava a média móvel simples (SMA) de 200 dias perto de 1,3415, com a ação do preço apoiada por comentários do Presidente dos EUA, Donald Trump, apontando para um possível acordo “nos próximos dias”, enquanto responsáveis iranianos indicaram que um entendimento estava “mais perto do que nunca”.
Os dados do Reino Unido mostraram que o PIB contraiu 0,1% em abril, após uma subida de 0,3% em março. A Produção Industrial ficou estagnada, face a expectativas de um ganho de 0,1%, enquanto a Produção Transformadora (Manufacturing) aumentou 0,4%, contra previsões de uma queda de 0,2%. Nos EUA, o PPI de quinta-feira acelerou para 6,5% em termos homólogos, o ritmo mais rápido em três anos e meio, mas o PPI subjacente manteve-se em 4,9%, abaixo das expectativas de 5,4%, aliviando a pressão para subidas de taxas pela Fed. Mais tarde, a atenção vira-se para o Índice de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan, que deverá manter-se próximo de mínimos históricos.
Fatores por detrás do movimento da libra e da fraqueza do dólar
Estamos a ver a libra testar a crucial média móvel de 200 dias perto de 1,3415, impulsionada mais pela fraqueza do dólar do que por qualquer força real da economia britânica. Isto cria uma oportunidade para posicionamento para mais valorização, mas com prudência. Consideramos que o uso de opções para definir o risco é a abordagem mais sensata nas próximas semanas.
Os dados recentes do emprego nos EUA, que mostraram que as non-farm payrolls acrescentaram apenas 150.000 empregos em maio, face a 180.000 esperados, reforçam a mensagem dos dados de preços no produtor. A Reserva Federal tem agora poucas razões para ponderar subidas de taxas, o que historicamente enfraquece o dólar, tal como vimos durante a mudança de orientação da Fed no final de 2023. Isto sustenta a nossa visão de que o caminho de menor resistência para o dólar é em baixa.
Do lado do Reino Unido, a contração de 0,1% do PIB é preocupante, mas está a ser compensada por uma inflação que continua teimosa. Os últimos dados do CPI, divulgados no final de maio, fixaram-se em 3,1%, ligeiramente acima das expectativas, dificultando ao Banco de Inglaterra considerar cortes de taxas. Esta divergência de política face aos EUA deverá continuar a fornecer um piso ao par GBP/USD.
Evolução geopolítica e estratégia de negociação
Os desenvolvimentos geopolíticos em torno de um potencial acordo EUA-Irão estão a amortecer de forma significativa a procura pelo dólar enquanto ativo-refúgio. Este sentimento de maior apetite pelo risco refletiu-se no índice VIX, que caiu abaixo de 14 na última semana, o nível mais baixo em meses. Caso um acordo seja formalmente anunciado, esperaríamos uma nova perna de queda do dólar.
Assim, estamos a considerar a compra de opções call com vencimento em julho sobre o GBP/USD, com preço de exercício ligeiramente acima da resistência atual, em torno de 1,3450. Esta estratégia permite-nos capitalizar uma potencial rutura em alta, enquanto o prémio pago representa o nosso risco máximo caso os fracos fundamentos do Reino Unido voltem a impor-se. A atual baixa volatilidade implícita no mercado de opções torna esta uma forma atrativa de expressar uma visão otimista.
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