GBP/USD: Cenário Técnico e Eventos à Frente
O GBP/USD rondou 1,3600 na quinta-feira, em queda de 0,05% e preso a uma faixa de cerca de 30 pips, estendendo uma terceira sessão abaixo do pico da semana, pouco abaixo de 1,3700. Desde o fim de julho, o par subiu cerca de 2,2% a partir de perto de 1,3300, enquanto, no mesmo período, o Índice do Dólar recuou aproximadamente 2,3%, de pouco abaixo de 101,50 para pouco acima de 99,00. A libra segue mais de um centavo acima da EMA de 50 dias, próxima de 1,3450, com a de 200 dias perto de 1,3400, enquanto as leituras diárias do Stoch RSI acima de 90 começam a virar para baixo. A Bank Rate está em 3,75% contra uma faixa-alvo nos EUA de 3,50% a 3,75%, sem mudança em relação ao nível anterior de 1,3300; a inflação de julho foi 2,9%, serviços 3,4% e os preços de insumos ao produtor caíram, junto com dados de trabalho mais fracos.
O foco do mercado se desloca para eventos nos EUA na sexta-feira: o presidente do Fed fala em Jackson Hole às 14:00 GMT, com texto preparado e sem perguntas, ao lado da revisão preliminar anual de benchmark da pesquisa de estabelecimentos. O PMI de Chicago sai às 13:45 GMT, com consenso em 57 contra 57,6 anteriormente, enquanto a leitura final de agosto do sentimento de Michigan é vista em 51 e as expectativas em 50,6; as expectativas de inflação de um ano são 4,3% e as de cinco anos 3,3%, ambas inalteradas em relação à prévia. No Reino Unido, a próxima decisão de política é em 17 de setembro, mas as audiências do Relatório de Política Monetária chegam na próxima quinta-feira; o governador então fala às 08:50 GMT na sexta-feira, antes dos dados de folha de pagamento de agosto, após um -23 mil anterior e desemprego de 4,1%. Os diferenciais de juros reais são estimados em cerca de 62 pb, com os yields longos de gilts acima de 5% e o de 10 anos cerca de 35 a 45 pb acima dos Treasuries, enquanto o escrutínio fiscal se concentra em 28 de outubro, já que o endividamento nos primeiros quatro meses ficou alguns bilhões de libras acima da projeção oficial e o último mês mostrou um déficit inesperado. Níveis técnicos apontam resistência perto de 1,3700 e depois 1,3750, com suporte em 1,3550 e 1,3500; um fechamento diário abaixo de 1,3500 colocaria a EMA de 50 dias no radar.
Posicionamento em Derivativos e Visão Tática
Vemos o GBP/USD oscilando perto de 1,3600, mas os operadores de derivativos devem se preparar para uma correção no curto prazo, já que o Stochastic RSI diário virando para baixo a partir de acima de 90 sinaliza exaustão dos compradores. Essa recente arrancada desde 1,3300 foi impulsionada por fraqueza ampla do dólar, com o Índice do Dólar caindo abaixo de 99,00, e não por uma força orgânica britânica. Historicamente, quando os indicadores de momentum esticam tanto, uma reversão em direção à EMA de 50 dias perto de 1,3450 é altamente provável.
Acreditamos que a vantagem nominal de yields da libra é um prêmio de risco, e não um sinal de saúde econômica. Embora os yields dos gilts britânicos de 10 anos sigam elevados acima de 5%, superando os Treasuries dos EUA em cerca de 40 pontos-base, esse spread reflete forte ansiedade com o aumento da dívida pública do Reino Unido, que atualmente caminha próxima de 100% do PIB. Com o Banco da Inglaterra e o Federal Reserve mantendo juros na faixa de 3,50% a 3,75%, o suporte fundamental de juros para a libra desapareceu.
O teste real para os otimistas da libra chega com o orçamento fiscal de outubro, sobretudo porque o endividamento público do Reino Unido já ultrapassou as metas oficiais em bilhões de libras. Recomendamos usar opções para hedge dessa vulnerabilidade estrutural, já que moedas sustentadas por prêmios de prazo elevados são muito sensíveis a frustrações fiscais. Operadores devem considerar a compra de opções de venda (puts) de outubro em GBP/USD, mirando uma quebra abaixo do nível de 1,3400.
Para as próximas semanas, sugerimos implementar estratégias de opções em faixa, como iron condors, entre o suporte em 1,3500 e a resistência em 1,3700. Os eventos de alto risco da próxima semana, incluindo as audiências do Relatório de Política Monetária do Reino Unido na quinta-feira e o payroll dos EUA na sexta-feira, devem injetar volatilidade súbita. Se houver um fechamento diário abaixo de 1,3500, devemos abandonar rapidamente o viés altista e nos preparar para uma queda mais profunda.
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