Recuperação da libra esterlina em ambiente de Fed “hawkish” e tensões geopolíticas persistentes

A libra esterlina recuperou depois de ter deslizado, na sexta-feira, para um mínimo de três meses de 1,3163, numa altura em que um tom “hawkish” da Reserva Federal (Fed) sustentou o dólar norte-americano. O GBP/USD subiu 0,18% numa sessão de fraca liquidez devido a um feriado nos EUA, para 1,3226, embora se mantivesse a caminho de uma queda semanal de 1,25%. O avanço do dólar foi apoiado pelo facto de quase metade dos membros do FOMC apontarem para uma subida de juros até ao final do ano, empurrando o Índice do Dólar dos EUA para 101,13 e deixando ao alcance o máximo de 16 de maio de 2025, em 101,26; o indicador estava inalterado no dia, mas manteve-se acima de 101,00.

A tensão geopolítica regressou após um acordo entre os EUA e o Irão, com confrontos entre o Hezbollah e Israel a colocarem à prova um entendimento no Médio Oriente, antes de declarações posteriores de cessar-fogo estabilizarem os mercados. No Reino Unido, os dados de inflação foram benignos antes de o Banco de Inglaterra manter as taxas em 3,75%, por 7-2, com Pill e Greene a defenderem uma subida, enquanto as expectativas de inflação das famílias foram reportadas no nível mais elevado desde 2009. As vendas a retalho superaram as previsões, mas o défice orçamental foi superior ao esperado; a próxima semana traz os PMIs “flash” do Reino Unido e discursos do BoE, a par de comentários da Fed, PMIs “flash”, dados de habitação e emprego, PIB e PCE subjacente nos EUA. Do ponto de vista técnico, o GBP/USD situava-se em 1,3227, abaixo das médias móveis simples (SMA) de 50, 100 e 200 dias, agrupadas perto de 1,3463, e abaixo de uma linha de tendência quebrada em torno de 1,3546; o RSI em 34 aproximava-se de território de sobrevenda e o suporte surgia perto de 1,3159.

Perspetiva para a libra: divergência de política e pressões geopolíticas

Vemos a libra esterlina a negociar perto de 1,3220, com uma ligeira recuperação após tocar num novo mínimo trimestral. Esta fraqueza é sobretudo impulsionada por um dólar forte, já que a Reserva Federal continua cautelosa quanto a cortar taxas de juro demasiado cedo. A tendência subjacente de queda da libra mantém-se intacta à entrada das próximas semanas.

O principal fator é a diferença de política entre a Reserva Federal e o Banco de Inglaterra. Os dados mais recentes do PCE subjacente dos EUA mostraram que a inflação continua persistente em 2,9%, tornando a Fed relutante em cortar, enquanto a última reunião do Banco de Inglaterra evidenciou uma divisão de 6-3 para manter as taxas, sinalizando uma vontade crescente de iniciar um ciclo de flexibilização. Esta divergência fundamental continua a pesar fortemente sobre o par GBP/USD.

O sentimento do mercado também está a ser penalizado pelo risco geopolítico renovado no Médio Oriente. As recentes escaramuças entre o Hezbollah e Israel empurraram o Índice do Dólar (DXY) para um novo máximo de 2026 de 106,50 esta semana, à medida que os investidores procuram ativos de refúgio. Qualquer escalada adicional deverá acrescentar pressão descendente sobre a libra.

Dados internos, volatilidade e eventos-chave à frente

No plano doméstico, o Reino Unido apresenta um quadro misto, mas, em última análise, preocupante. Apesar de as vendas a retalho do mês passado terem sido fortes, os dados mais recentes mostraram que o endividamento do Estado disparou para 18 mil milhões de libras em maio, muito acima das previsões. Isto reaviva dúvidas sobre a estabilidade orçamental do Reino Unido e reforça o sentimento negativo em torno da libra.

Perante este pano de fundo de incerteza, consideramos que os prémios de opções são atrativos. A volatilidade implícita a 1 mês do GBP/USD já subiu de 7,5% para 9,0% na última semana, e esperamos que aumente ainda mais. Procuramos comprar “straddles” para nos posicionarmos para um movimento significativo de preços, uma vez que a atual negociação tranquila dificilmente se manterá.

O calendário da próxima semana é crítico, com dados “flash” de PMI tanto do Reino Unido como dos EUA. Todas as atenções estarão no relatório de inflação do PCE subjacente dos EUA, que poderá definir o tom do dólar ao longo do verão. Os discursos de responsáveis de bancos centrais também serão essenciais para detetar quaisquer alterações no seu pensamento.

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