A libra esterlina caiu 0,19% na quinta-feira, à medida que uma subida dos preços no produtor nos EUA, impulsionada pela guerra, ajudou o dólar a recuperar, enquanto a renovação das tensões entre Washington e Teerão fez o petróleo recuperar dos mínimos. O GBP/USD negociava nos 1,3330, depois de tocar 1,3391, numa altura em que comentários do Presidente norte-americano Donald Trump e relatos da FARS aumentaram o desconforto do mercado. O índice do dólar norte-americano (DXY) subiu 0,10% para 100,18, apoiado por um crude mais firme, com o WTI a recuperar de 88,63 dólares para perto de 90,36 dólares, embora ainda em queda de 1,50%.
O PPI dos EUA subiu 6,5% em termos homólogos em maio, acima de 5,7% e ligeiramente acima da previsão de 6,4%; quase 80% do aumento foi atribuído à energia. O PPI subjacente foi de 4,9% em termos homólogos, abaixo do consenso de 5,4% e inalterado face a abril, enquanto os pedidos iniciais de subsídio de desemprego subiram para 229 mil na semana terminada a 6 de junho, versus 219 mil esperados. No Reino Unido, a atenção vira-se para a divulgação do PIB de sexta-feira, numa altura em que os swaps descontam 46 pontos base de aperto do Banco de Inglaterra, e o indicador de sentimento da Universidade do Michigan deverá subir ligeiramente para 46, face a 44,8.
Fluxos de Refúgio e Força do Dólar em Contexto de Tensões Geopolíticas
A escalada do conflito no Médio Oriente é agora o principal fator de orientação dos mercados, gerando um movimento clássico de procura de segurança em direção ao dólar norte-americano. Os dados mais recentes do Índice de Preços no Produtor, que mostram uma subida de 6,5% alimentada pelos custos energéticos, dão à Reserva Federal margem para manter uma postura agressiva. Interpretamos isto como um sinal claro para favorecer o dólar no curto prazo.
Dada a perspetiva baixista para o GBP/USD, estamos a considerar a compra de opções put para beneficiar de um movimento de queda em direção ao nível de suporte de 1,3159. O par está a ter dificuldades abaixo de uma resistência técnica chave em torno de 1,3411, e o aumento das tensões geopolíticas deverá elevar a volatilidade do mercado. Isto torna as opções uma ferramenta mais atrativa do que negociar diretamente a moeda no mercado à vista, uma vez que oferecem risco definido.
Mercados de Energia com Potencial de Subida; Inflação e Política no Centro das Atenções
Esta situação faz lembrar a reação do mercado durante o conflito de 2022 na Ucrânia, que viu os preços do crude WTI dispararem mais de 30% em poucas semanas. Acreditamos que o petróleo tem condições para novas subidas, o que torna as opções call sobre futuros de WTI ou Brent uma operação apelativa. O preço atual perto de 90 dólares por barril parece baixo se instalações de produção chave ou rotas de transporte estiverem realmente em risco.
Estamos a acompanhar de perto a divergência entre a inflação global (headline) e a inflação subjacente (core), já que a estabilidade do Core PPI em 4,9% sugere que a pressão de preços subjacente ainda não é generalizada. No entanto, no período de 2022-2023, os bancos centrais reagiram de forma vincada à inflação global impulsionada pela energia para manter a sua credibilidade. Por agora, esperamos que os traders reajam ao risco refletido nos indicadores globais, e não aos pormenores mais matizados.
Embora se espere que o Banco de Inglaterra suba as taxas, isso está a ser eclipsado pela força avassaladora do dólar e pelo sentimento global de aversão ao risco. Uma leitura fraca do PIB do Reino Unido amanhã poderá facilmente acelerar a queda da libra face ao dólar. Assim, vemos qualquer força de curto prazo da libra como uma potencial oportunidade de venda.
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