A libra esterlina vem perdendo fôlego de alta nos principais pares à medida que a política e as dúvidas fiscais do Reino Unido voltam ao centro das atenções. A nomeação de John Healey como Chanceler sob o primeiro-ministro Andy Burnham inicialmente estabilizou o sentimento, mas mensagens posteriores sobre usar “qualquer flexibilidade” dentro das regras fiscais voltaram a inquietar o mercado de Gilts. Com o Banco da Inglaterra (BoE) visto como menos “hawkish” do que seus pares europeus e com suportes técnicos importantes sendo rompidos, bancos passam a inclinar-se para um período de negociação em faixa (range) para a GBP.
A OCBC aponta pressões de gastos à frente do Orçamento de Outono, com planos de aumento de defesa e a reversão de cortes departamentais complicando a aderência às regras atuais, enquanto a UOB interpreta a ação recente de preços como perda de momentum, e não como venda intensa. A OCBC vê a queda do EUR/GBP a mínimas de um ano como movimento esgotado e projeta alta em direção a 0,8700 nos próximos meses, à medida que preços de energia mais altos elevam o risco de altas de juros na Europa em relação ao BoE. A UOB espera consolidação do GBP/USD após o rompimento de 1,3450, mantendo o par na faixa de 1,3385-1,3495 no curto prazo, com níveis de suporte mais amplos em 1,3210 e 1,3160 em um horizonte de 1 a 3 meses.
Estratégias para a libra em meio à incerteza política e fiscal no Reino Unido
À medida que navegamos pelo cenário político e fiscal em mudança no Reino Unido, acreditamos que traders de derivativos devem migrar para estratégias de libra em faixa (range-bound) e com viés baixista nas próximas semanas. O mercado de Gilts mostra sinais de estresse à medida que o governo do primeiro-ministro Andy Burnham sinaliza maior flexibilidade fiscal antes do Orçamento de Outono, fazendo a libra perder tração altista. Com o Banco da Inglaterra amplamente esperado para manter a taxa de juros inalterada — especialmente após a inflação do Reino Unido ter moderado recentemente para perto da meta de 2,0% — a vantagem de juros (yield advantage) que antes sustentava a libra está se dissipando rapidamente.
Recomendações de negociação para EUR/GBP e GBP/USD
Para EUR/GBP, recomendamos que os traders se posicionem para uma reversão, construindo exposição comprada (long) ou comprando opções de compra (calls) mirando o nível de 0,8700. Embora o cruzamento tenha tocado recentemente mínimas de vários meses, a postura relativamente mais “hawkish” do Banco Central Europeu (BCE) em comparação ao Banco da Inglaterra deve impulsionar uma recuperação gradual. O uso de bull call spreads permitiria capturar essa correção altista, limitando o custo de prêmio inicial à medida que a volatilidade de mercado arrefece.
Para GBP/USD, a perspectiva imediata aponta para consolidação, tornando estratégias de faixa bastante atraentes nas próximas semanas. Sugerimos estruturar iron condors ou vender strangles fora do dinheiro (out-of-the-money) para aproveitar a faixa esperada de negociação entre 1,3385 e 1,3495. Dados recentes do CFTC (Commitment of Traders) mostram que posições especulativas compradas em libra começaram a ser desfeitas, confirmando que o momentum de alta da moeda chegou ao fim.
Em um horizonte um pouco mais longo, de um a três meses, devemos nos preparar para a possibilidade de um rompimento para baixo abaixo dos níveis atuais de suporte. Traders devem considerar a compra de opções de venda (puts) fora do dinheiro (out-of-the-money) em GBP/USD para se proteger ou lucrar com uma queda em direção a 1,3210 e 1,3160. Esse viés baixista é sustentado por tendências sazonais históricas e por preocupações crescentes com os déficits gêmeos do Reino Unido, que provavelmente limitarão quaisquer altas de curto prazo.
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