A libra esterlina manteve-se estável face ao dólar no início da sessão asiática de segunda-feira, com o GBP/USD a oscilar em torno de 1,3450 após uma semana volátil. O foco do mercado incidia sobre a evolução em torno dos termos propostos para pôr fim à guerra EUA-Israel contra o Irão, bem como sobre o ISM Manufacturing PMI dos EUA, a divulgar mais tarde no dia. A incerteza quanto ao progresso das negociações manteve o dólar apoiado enquanto ativo-refúgio, deixando o par encaixado num intervalo no curto prazo.
No Reino Unido, as expectativas de uma subida de taxas pelo Banco de Inglaterra (BoE) abrandaram após uma inflação mais suave e a Taxa de Desemprego de abril ter subido para 5,0%. O governador do BoE, Andrew Bailey, afirmou que não há pressa em subir as taxas de juro enquanto o desfecho do conflito com o Irão permanecer incerto e o crescimento doméstico for fraco. A libra continua a ser uma das principais moedas no mercado cambial: representa 12% das transações globais, com uma média de 630 mil milhões de dólares por dia com base em dados de 2022, sendo que o GBP/USD representa 11% do volume de transações cambiais, seguido do GBP/JPY com 3% e do EUR/GBP com 2%, enquanto a meta de inflação do BoE se situa em torno de 2%.
Riscos e Incertezas para a Libra
Vemos a libra esterlina a manter-se perto de 1,3450, mas esta estabilidade parece frágil face às importantes incertezas geopolíticas e económicas em jogo. As próximas semanas apresentam um ambiente desafiante, em que a proteção do capital deverá ser a principal prioridade. Por essa razão, consideramos que estratégias com derivados que limitem o risco de queda são a abordagem mais prudente.
A falta de progressos no acordo de paz entre EUA e Irão é um fator relevante que deverá continuar a sustentar o dólar norte-americano. Um colapso nas negociações desencadearia quase certamente uma procura de segurança, reforçando o dólar e exercendo pressão descendente sobre o par GBP/USD. Assim, deveremos estar posicionados para uma possível força do dólar até existir uma resolução clara e definitiva.
Política Monetária, Dados e Estratégias de Trading
No plano doméstico, o Banco de Inglaterra está a transmitir um sinal claro ao afirmar que não tem pressa em subir as taxas de juro. Esta postura dovish é uma resposta direta ao fraco crescimento económico e à incerteza decorrente do conflito com o Irão. Sem suporte da política monetária, o caminho de menor resistência para a libra parece ser em baixa.
Os dados recentes reforçam esta visão, com o desemprego no Reino Unido a manter-se em 4,4% e a inflação a ter abrandado para 2,1%, dando ao banco central ampla margem para esperar. Neste contexto, consideramos que a compra de opções put sobre o GBP/USD é uma estratégia sensata. Isto permite beneficiar de uma potencial descida da taxa de câmbio, definindo claramente o risco máximo ao prémio pago.
As expectativas do mercado quanto à volatilidade também permanecem elevadas, com a volatilidade implícita a um mês do GBP/USD atualmente em torno de 9,5%. Este nível está acima da média de cinco anos, de cerca de 7,0%, o que indica que o mercado já está a incorporar a possibilidade de movimentos acentuados. O recurso a opções pode ajudar-nos a navegar de forma eficaz esta turbulência expectável.
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