A libra esterlina enfraqueceu frente ao dólar americano à medida que a aversão ao risco se espalhou pelos mercados de FX do G8 em meio à escalada do conflito no Oriente Médio e à especulação de uma campanha americana mais longa contra o Irã. O GBP/USD caiu mais de 0,40% e era negociado a 1,3313 após tocar a máxima diária de 1,3393, enquanto o par orbitava o nível de 1,3300 com o dólar se fortalecendo. O índice do dólar (DXY) subiu 0,32%, para 101,46, sustentado pela demanda por proteção (safe haven) e por dados americanos mais firmes.
Os pedidos iniciais de seguro-desemprego (Initial Jobless Claims) nos EUA, na semana encerrada em 18 de julho, vieram em 187 mil, contra expectativa de 212 mil, ajudando a reacender as expectativas de aperto do Fed. Nos mercados de juros, a probabilidade implícita de alta de juros na reunião de 29 de julho subiu de perto de 33% um dia antes para próximo de 40%, com chances de manutenção em 60%, segundo a Prime Terminal. Nos gráficos, o GBP/USD estava por volta de 1,3308 e permanecia abaixo do aglomerado das médias móveis simples (SMA) de 50/100/200 dias em 1,3369, com níveis adicionais citados em 1,3474 e 1,3517; o RSI (14) estava em 44. No Reino Unido, as divulgações incluem Vendas no Varejo na sexta-feira e o índice de confiança do consumidor GfK de julho, enquanto o calendário dos EUA inclui os PMIs preliminares (flash) da S&P Global.
Estratégias Derivativas Baixistas e Perspectiva para o Fed
Devemos migrar para estratégias derivativas baixistas no GBP/USD à medida que o par escorrega em direção ao nível de 1,3300. Com os preços à vista se mantendo abaixo do importante aglomerado de médias móveis de 50/100/200 dias em 1,3369, a compra de opções de venda (puts) de curto prazo parece bastante favorável. Historicamente, quando o GBP/USD rompe abaixo dessas médias móveis cruciais, a dinâmica de queda tende a acelerar em média de 1,5% a 2% ao longo das duas semanas seguintes.
A forte queda nos pedidos de seguro-desemprego nos EUA para 187 mil elevou a probabilidade de uma alta de juros do Federal Reserve em 29 de julho para 40%. Recomendamos usar os futuros de Fed Funds da Chicago Mercantile Exchange (CME) para se posicionar para uma surpresa mais hawkish, já que a precificação atual do mercado ainda favorece fortemente a manutenção em 60%. Se o Fed decidir elevar os juros na próxima semana para combater a inflação impulsionada pela energia, vender (ficar short) futuros de juros de curto prazo pode gerar ganhos rápidos.
Hedge de Portfólio e Estratégias de Volatilidade
Com a ameaça de ataques a instalações de petróleo da Saudi Aramco no radar, precisamos fazer hedge ativo dos portfólios contra um salto súbito nos custos de energia. Em choques geopolíticos semelhantes no Oriente Médio, como os ataques a Abqaiq em 2019, os preços do Brent dispararam quase 15% em uma única sessão. Comprar opções de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o Brent ou assumir posições compradas em futuros de energia ajudará a compensar perdas em moedas sensíveis ao risco.
Com dados relevantes de Vendas no Varejo do Reino Unido e os PMIs da S&P Global no horizonte, a volatilidade implícita do GBP/USD tende a subir. Podemos explorar esse movimento esperado implementando estratégias com opções do tipo straddle ou strangle compradas (long), para lucrar com oscilações acentuadas em qualquer direção. Historicamente, em semanas de alta tensão que envolvem simultaneamente conflitos geopolíticos e decisões de bancos centrais, a volatilidade implícita semanal dos principais pares de moedas frequentemente salta mais de 20%.
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