A libra esterlina recuou face ao dólar na segunda-feira, com o GBP/USD perto de 1,3338 na sessão europeia, depois de ter marcado um mínimo de quase três semanas em torno de 1,3316. O movimento acompanhou a renovada força do “greenback”, à medida que os mercados reforçaram as apostas numa subida de taxas por parte da Reserva Federal ainda este ano. O Índice do Dólar (DXY) manteve-se próximo de 100,10, prolongando o avanço de sexta-feira.
As expectativas de taxas foram rapidamente reavaliadas: a ferramenta CME FedWatch coloca a probabilidade de pelo menos uma subida da Fed este ano em 74,2%, acima de 45,2% há uma semana, depois de o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) dos EUA relativo a maio ter mostrado a criação de 172 mil postos de trabalho, face a previsões de 85 mil. As atenções viram-se agora para os dados do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA de maio, na quarta-feira, e para o Produto Interno Bruto (PIB) do Reino Unido de abril, na sexta-feira. Do ponto de vista técnico, o GBP/USD negoceia em torno de 1,3330, abaixo da Média Móvel Exponencial (EMA) de 20 dias em 1,3434, enquanto o Índice de Força Relativa (RSI) se situa perto de 38; a resistência é vista em 1,3434 e, depois, perto de 1,3585, com suporte em torno de 1,3239 e um nível adicional em 1,3200.
Força persistente do dólar norte-americano e perspetiva mais fraca para a libra
Vemos o par GBP/USD com dificuldades em torno do nível de 1,2550, penalizado por um dólar norte-americano persistentemente forte. O Índice do Dólar (DXY) mantém-se firme perto de 105,50, refletindo uma força generalizada face às principais moedas. Esta dinâmica continua a criar um contexto desafiante para a libra.
O recente relatório de emprego dos EUA relativo a maio, que acrescentou 215.000 postos de trabalho face a uma expectativa de 180.000, reforçou de forma significativa as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva. A valorização implícita no mercado, refletida na ferramenta CME FedWatch, aponta agora para uma probabilidade de 65% de uma subida de taxas até ao final do verão. Trata-se de um aumento acentuado face aos 40% implícitos há apenas um mês.
Entretanto, a economia do Reino Unido dá sinais de abrandamento, com os últimos dados do PIB a indicarem uma ligeira contração de 0,1% em abril. Esta fragilidade económica dificulta que o Banco de Inglaterra acompanhe a postura “hawkish” da Fed. Esta divergência crescente na política monetária é o principal fator por detrás da nossa perspetiva negativa para a libra.
Posicionamento para queda e estratégia de mercado
Tendo em conta este enquadramento, consideramos que os traders devem ponderar posicionar-se para maior queda no GBP/USD. A compra de opções put com preço de exercício em torno de 1,2400 pode oferecer uma forma de risco definido para beneficiar de uma potencial descida nas próximas semanas. Esta estratégia permite participar num movimento descendente, ao mesmo tempo que limita a perda máxima ao prémio pago.
Antecipamos um aumento da volatilidade em torno da divulgação do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA na quarta-feira. Para uma abordagem mais eficiente em termos de custo, poderá ser implementado um bear put spread. Isto envolve comprar uma put com strike mais elevado e vender uma put com strike mais baixo para financiar a posição e capitalizar uma descida moderada.
Esta situação faz lembrar o final de 2022, quando o aperto agressivo da Fed, em contraste com a incerteza económica no Reino Unido, empurrou a libra para mínimos históricos. Esse período mostrou como este tipo de divergência de política pode penalizar rapidamente uma moeda. Uma quebra abaixo do nível psicológico-chave de 1,2500 poderá abrir caminho para uma descida mais profunda em direção a 1,2350.
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