A libra esterlina recuou 0,09% frente ao dólar na sexta-feira, mantendo o GBP/USD próximo da abertura, em 1,3512, após dados mais fortes do mercado de trabalho dos EUA reacenderem a discussão sobre a trajetória de juros. O payroll de agosto (Nonfarm Payrolls) subiu para 162 mil, acima da projeção de 56 mil e do número de julho (21 mil), enquanto a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. Nos mercados monetários, a probabilidade implícita de alta de juros pelo Fed em setembro avançou para 61%, de 54% no dia anterior, e o índice do dólar (DXY) ganhou 0,18%, para 99,17. Na próxima semana, o calendário dos EUA traz PPI, CPI, pedidos de seguro-desemprego, o Monthly Budget Statement e o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan para setembro.
A precificação de juros no Reino Unido também permaneceu no radar, com o mercado de swaps apontando para duas altas do Banco da Inglaterra em seis meses, embora economistas esperem manutenção em setembro; entre os dados domésticos, estão previstos Vendas no Varejo e PIB de julho. Nos gráficos, o GBP/USD girava em torno de 1,3521, sustentado por antiga resistência de linha de tendência convertida em suporte na faixa de 1,3476–1,3375, com níveis adicionais em 1,3425 e 1,3375. A resistência é indicada em um agrupamento de médias móveis simples perto de 1,3455 e, depois, em 1,3657, enquanto o RSI de 14 períodos está próximo de 50.
Posicionamento no Mercado de Derivativos e Estratégias de Volatilidade
Acreditamos que os traders de derivativos devem se preparar para um aumento da volatilidade, já que o dado de emprego dos EUA acima do esperado (162 mil vagas) desloca as probabilidades a favor de uma alta de juros do Federal Reserve em setembro. Com o mercado agora precificando 61% de chance de elevação, o índice do dólar ganha forte impulso de alta em direção ao nível psicológico-chave de 100. Os traders podem se beneficiar dessa mudança comprando opções de compra (calls) de curto prazo sobre o dólar, como hedge contra uma correção mais ampla da libra.
Nos gráficos, o GBP/USD oscila perto de 1,3512, mas encontra resistência imediata, o que torna bastante possível um rompimento para baixo em direção ao suporte-chave em 1,3375. Recomendamos o uso de estruturas de bear put spread no GBP/USD com strikes entre 1,3500 e 1,3350 para capturar esse potencial movimento de queda, limitando o risco. A estratégia é particularmente eficiente em termos de custo neste momento, especialmente porque a volatilidade implícita da libra historicamente gira em torno de modestos 8% em períodos de estabilidade, mantendo os prêmios de opções relativamente baixos.
Derivativos de Juros e Gestão de Risco em Duas Direções
Olhando para os importantes relatórios de inflação da próxima semana (CPI e PPI), também devemos focar em derivativos de juros. Posicionar-se para yields mais altos via opções sobre futuros da Secured Overnight Financing Rate (SOFR) pode ajudar a explorar o viés mais hawkish do Fed. Como a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, recentemente alertou que a política não é restritiva o suficiente, apostar em uma alta em setembro via mercado de futuros oferece uma relação risco-retorno atrativa.
Enquanto isso, no Reino Unido, o Banco da Inglaterra lida com suas próprias pressões inflacionárias, impulsionadas pelo conflito no Irã, o que significa que não podemos descartar disparadas súbitas da libra. Para administrar esse risco em duas direções, sugerimos implementar uma estratégia de opções do tipo strangle comprado (long strangle) no GBP/USD antes das próximas divulgações de CPI e vendas no varejo. Essa estrutura permite lucrar com um rompimento forte em qualquer direção, independentemente de o Fed ou o Banco da Inglaterra adotar um caminho mais agressivo.
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