A libra esterlina manteve-se acima de 1,3400 na terça-feira, mesmo com o dólar dos EUA a recuperar alguma tracção, deixando o GBP/USD marginalmente mais baixo em 0,03% e a negociar em torno de 1,3425. O risco geopolítico abrandou após planos para a assinatura, na sexta-feira, em Burgentock, Suíça, de um Memorando de Entendimento EUA-Irão, segundo o Ministério dos Negócios Estrangeiros suíço. Os preços do petróleo recuaram com a narrativa de tréguas, enquanto a atenção se virou para a decisão de política monetária da Reserva Federal, com os mercados a descontarem ausência de alterações nas taxas de juro e o foco no Summary of Economic Projections e no dot plot para orientação.
Os dados dos EUA apontaram para um abrandamento nas contratações no sector privado, com a média móvel de 4 semanas do ADP Employment Change a mostrar a criação de 25,5 mil empregos, face a 29 mil anteriormente. No Reino Unido, as próximas divulgações de inflação e de mercado de trabalho antecedem a decisão do Banco de Inglaterra, com a Bank Rate esperada em 3,75%, embora os mercados monetários estejam a descontar 33 pontos base de aperto. Do ponto de vista técnico, a Moving Average Triple em 1,3475 situava-se acima do spot, a linha de tendência de resistência descendente rondava 1,3553 e o RSI de 14 dias oscilava ligeiramente abaixo de 50, com resistência também indicada perto de 1,3428.
Perspetiva de Política dos Bancos Centrais
Vemos a libra esterlina a manter-se perto de 1,2750, à medida que arranca uma semana crítica para a política dos bancos centrais. O mercado está calmo antes das iminentes decisões sobre taxas de juro tanto da Reserva Federal dos EUA como do Banco de Inglaterra. Os traders mostram-se relutantes em assumir posições de grande dimensão até haver mais clareza por parte dos decisores.
Espera-se amplamente que a Fed mantenha inalterada a sua taxa de referência, uma visão reforçada pelos dados de inflação de maio, que mostraram a taxa anual do CPI a abrandar para 2,9%. Embora a recente criação de 175.000 postos de trabalho indique um mercado laboral a moderar, mas ainda saudável, não é suficientemente fraco para forçar a mão da Fed. Estaremos a analisar as projeções económicas da Fed à procura de qualquer sinal de que um futuro corte de taxas se está a tornar menos provável.
Do outro lado do Atlântico, o Banco de Inglaterra debate-se com uma inflação mais persistente, reportada pela última vez em 3,2%, que continua teimosamente acima da dos seus pares. Esta divergência sugere que o BoE poderá manter um tom mais hawkish, potencialmente mantendo as taxas do Reino Unido mais elevadas por mais tempo do que nos EUA. Esta diferença de política é o principal factor que, neste momento, sustenta o par GBP/USD.
Posicionamento em Volatilidade e Níveis Técnicos
Perante este enquadramento, estamos a posicionar-nos para um aumento da volatilidade, em vez de uma tendência direcional forte. Estamos a considerar estratégias com opções, como straddles, para beneficiar de potenciais oscilações de preço após os anúncios de política. A volatilidade implícita nas opções GBP/USD a uma semana já subiu para 8,5%, reflectindo a expectativa do mercado de um movimento significativo.
Do ponto de vista técnico, o par enfrenta resistência imediata na média móvel de 50 dias, perto de 1,2810. Uma incapacidade de romper acima deste nível poderá levar os preços a regressar na direção do suporte recente em 1,2680. Assim, estamos a ponderar a compra de opções put com strikes em torno de 1,2700 como cobertura contra qualquer comentário inesperadamente dovish por parte do Banco de Inglaterra.
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