A libra esterlina avançou frente ao dólar na quarta-feira após o Tesouro dos EUA se mover para apoiar a liquidez por meio de uma recompra de títulos de prazos mais longos, depois de uma sessão em que o rendimento do Treasury de 30 anos tocou o maior nível desde 2007. O GBP/USD era negociado a 1,3610 após atingir 1,3630, o patamar mais forte desde 11 de maio. O anúncio do Tesouro ajudou a puxar os rendimentos para baixo e pressionou o dólar, com o índice do dólar (DXY) caindo 0,84%, para 98,80, perto de níveis vistos pela última vez no fim de maio.
Os rendimentos longos vinham sendo pressionados para cima por expectativas de inflação acima do esperado, ligadas aos preços elevados do petróleo e ao conflito não resolvido entre EUA e Irã. Os mercados também se posicionavam para a divulgação da ata da última reunião do Federal Reserve, após a decisão mais recente ter registrado três dissidências. No Reino Unido, a inflação de julho veio mista: o CPI cheio subiu de 2,6% para 2,9% na comparação anual, enquanto o núcleo (core CPI) ficou em 2,6% frente à expectativa de 2,5%. Nos mercados de juros, havia 80% de probabilidade de o Banco da Inglaterra manter as taxas, ao lado de 20% de chance de alta de 25 pontos-base na reunião de 17 de setembro, segundo a Prime Terminal.
Estratégias para GBP/USD e negociação de derivativos
Aconselhamos traders de derivativos a proteger com cautela suas exposições compradas em libra usando opções de venda (puts) de curto prazo, à medida que o par GBP/USD se aproxima de uma região de sobrecompra em 1,3610. Embora as recompras recentes de Treasuries pelo Tesouro dos EUA tenham conseguido empurrar o DXY para 98,80, a alta parece esticada, com o Índice de Força Relativa (RSI) em 68,2. Dados históricos mostram que, quando o RSI diário fica tão próximo do limiar de sobrecompra em 70, pares de moedas frequentemente enfrentam uma correção técnica temporária.
No mercado de opções de juros, recomendamos posicionamento para maior volatilidade antes da divulgação da ata do próximo encontro do Federal Reserve. Considerando que Kevin Warsh é um presidente do Fed recém-nomeado, com um padrão de política ainda não estabelecido, traders devem avaliar estratégias de straddle em opções sobre Treasuries para capturar movimentos bruscos nos rendimentos. Isso é especialmente relevante porque três presidentes regionais do Fed divergiram na última reunião, sugerindo divisões internas profundas sobre a direção das taxas de juros.
Hedge no mercado de energia e perspectivas para juros no Reino Unido
Também sugerimos o uso de opções de compra (calls) em derivativos de petróleo bruto para fazer hedge contra um risco inflacionário renovado, já que as tensões no Oriente Médio continuam ameaçando os suprimentos globais de energia. Dados recentes do mercado de energia mostram o Brent oscilando perto de níveis elevados devido ao atrito persistente entre EUA e Irã, o que mantém altas as expectativas de inflação de longo prazo. Se a fricção geopolítica se intensificar, os preços de energia podem disparar rapidamente, forçando os rendimentos dos títulos a subir novamente e revertendo os efeitos das intervenções recentes do Tesouro.
Por fim, traders devem buscar explorar o potencial desalinhamento de preços em swaps de juros em libra antes da reunião de 17 de setembro do Banco da Inglaterra. Atualmente, o mercado precifica 80% de chance de manutenção e apenas 20% de chance de alta, mas o core CPI do Reino Unido, ao permanecer em 2,6% a/a acima do esperado, sugere que a inflação subjacente segue resistente. Acreditamos que os futuros de short sterling apresentam um perfil de risco-retorno atraente caso o banco central seja forçado a adotar uma postura mais hawkish do que o mercado antecipou até aqui.
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