A libra esterlina avançou levemente frente ao iene na quarta-feira, com o GBP/JPY em alta de 0,17%, mesmo com autoridades japonesas reiterando a possibilidade de intervenção no mercado de câmbio para sustentar o JPY. O par era negociado a 215,93, alta de 0,16%, após romper a faixa de 212,00–215,00 e colocar 216,00 no radar, seguido pela máxima do ano até aqui em 216,60. O momentum segue positivo, conforme indicado pelo Índice de Força Relativa (RSI), embora uma ação oficial possa limitar ganhos adicionais.
Se o GBP/JPY superar a máxima do ano, o próximo teste é 217,00, com 220,00 adiante. No lado baixista, um iene mais firme pode puxar o cruzamento de volta para uma antiga linha de resistência agora atuando como suporte perto de 215,00; abaixo disso, o foco vai para 214,50 e, em seguida, para a Média Móvel Simples (SMA) de 50 dias em 214,07. A libra esterlina, emitida pela primeira vez em 886 d.C., é a quarta moeda mais negociada no mercado de FX, respondendo por 12% das transações, ou cerca de US$ 630 bilhões por dia com base em dados de 2022; os principais pares incluem GBP/USD com 11%, GBP/JPY com 3% e EUR/GBP com 2%, com emissão pelo Banco da Inglaterra e política orientada por uma meta de inflação em torno de 2%.
Diferenciais de juros e momentum do GBP/JPY
Dado o amplo diferencial de juros entre o Banco da Inglaterra e o Banco do Japão, acreditamos que o GBP/JPY continuará a enfrentar pressão altista. Com a inflação do Reino Unido mostrando-se resistente em 2,8% no mês passado, é improvável que o BoE reduza sua taxa de juros de 5,0% tão cedo, alimentando o carry trade. Esse pano de fundo fundamental sustenta o rompimento técnico acima da faixa de 215,00.
O caminho imediato de menor resistência parece apontar para a máxima do ano em 216,60. Para traders que buscam capturar esse momentum altista com risco definido, vemos valor em comprar opções de compra (calls) de curto prazo. Um preço de exercício em torno de 217,00 pode oferecer upside relevante se o par continuar subindo em direção ao nível psicológico de 220,00.
Riscos de intervenção e estratégias de trading
No entanto, é preciso tratar a ameaça de intervenção japonesa com extrema seriedade, pois ela é o principal risco para essa tendência de alta. Vimos autoridades japonesas gastarem um recorde de ¥ 9,8 trilhões na primavera de 2024 para defender o iene, e os alertas recentes sugerem que estão preparados para agir novamente. Isso cria potencial para uma reversão súbita e acentuada no GBP/JPY.
Para fazer hedge contra esse risco relevante de queda, estamos comprando opções de venda (puts) para proteger nossas posições compradas. Uma queda abaixo do suporte em 215,00 pode ocorrer rapidamente caso haja intervenção, tornando uma put em 214,50 uma proteção razoável. Essa estratégia permite manter exposição altista ao mesmo tempo em que limita perdas potenciais diante de qualquer ação surpresa do governo.
Essa tensão entre política monetária e ameaças de intervenção está elevando a volatilidade implícita. Acreditamos que esse ambiente é ideal para estratégias que se beneficiam de grandes oscilações de preço, independentemente da direção, como um straddle comprado. Um movimento forte tanto acima de 217,00 quanto abaixo de 215,00 tornaria essa posição lucrativa.
Nas próximas semanas, acompanharemos divulgações de dados-chave em busca de um novo direcionamento. Os próximos números de emprego do Reino Unido e o CPI nacional do Japão serão críticos para moldar as expectativas sobre os bancos centrais. Qualquer sinal de fraqueza da economia britânica ou de inflação mais alta no Japão pode alterar a trajetória atual.
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