Fraqueza Técnica da Libra Esterlina num Contexto de Taxas Elevadas e Força do Dólar dos EUA
Mesmo com a taxa diretora do Banco de Inglaterra (BoE) mantida em 4,5%, uma das mais altas no G7, a libra esterlina continua a ter dificuldades. A moeda negoceia abaixo da sua média móvel de 200 dias, um sinal de fraqueza técnica que a taxa de juro elevada não parece conseguir corrigir. Isto acontece numa altura em que ganham destaque as preocupações com a estagflação — quando o crescimento é fraco, mas a inflação se mantém elevada — na economia do Reino Unido.
O principal problema para a libra não é o seu próprio banco central, mas a força relativa da economia dos EUA. O relatório de emprego norte-americano da semana passada mostrou a criação de sólidos 210 mil postos de trabalho, acima das expectativas, e uma descida da taxa de desemprego para 3,8%. Isto levou os mercados, segundo a ferramenta CME FedWatch, a atribuírem uma menor probabilidade a cortes de taxas pela Reserva Federal este ano, reforçando o dólar.
Isto deixa o Banco de Inglaterra numa posição difícil. A inflação no Reino Unido, que na última leitura se situou em 2,8% em termos homólogos, continua teimosamente acima da meta de 2%, impedindo o banco de cortar taxas. Contudo, inquéritos recentes junto das empresas mostram que a atividade económica está a abrandar sob o peso destes custos de financiamento elevados.
Olhando em frente, acompanhamos atentamente as divulgações de dados-chave nas próximas semanas. As próximas estimativas do Produto Interno Bruto (PIB) do Reino Unido apontam para um crescimento de apenas 0,1% no último trimestre, o que confirmaria que a economia mal está a expandir. Em paralelo, o próximo relatório de inflação dos EUA será determinante para moldar a posição da Reserva Federal e a direção do dólar.
Para a libra, isto cria um aperto entre duas forças. Uma economia norte-americana forte sustenta o dólar, enquanto uma economia britânica fraca, que não consegue suportar taxas de juro elevadas, penaliza a libra. Historicamente, as divisas tendem a enfraquecer quando os seus bancos centrais são forçados a manter taxas altas por causa da inflação, mesmo quando a economia abranda.
Opções Limitadas do Banco de Inglaterra e Perspetiva de Mercado
Do ponto de vista de negociação, o nosso enviesamento mantém-se moderadamente baixista para a libra enquanto esta permanecer abaixo do nível-chave de 1,2650, que corresponde à média de 200 dias. Vemos subidas nessa direção como oportunidades para posicionamento para nova fraqueza, possivelmente através da compra de opções put sobre GBP. Do lado negativo, os próximos níveis de suporte relevantes situam-se perto de 1,2500 e, depois, 1,2440.
O catalisador-chave que poderia acelerar um movimento em baixa seria um PIB fraco do Reino Unido combinado com um número firme de inflação nos EUA. Isso reforçaria a narrativa de que a vantagem da libra em termos de taxas de juro não é suficiente para a proteger. Por agora, o mercado parece concordar que oferecer a yield mais elevada do G7 está a dar à libra muito pouco suporte.
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