O ministro das Finanças do Japão, Katayama, disse que um iene subvalorizado é, em geral, um problema e que ela e o secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, concordaram em uma ligação em 25 de setembro em fortalecer a cooperação, com o Japão permanecendo em contato estreito para manter os mercados cambiais ordenados. O USD/JPY fechou ligeiramente acima de 157,00, dentro da faixa de negociação de segunda-feira. A última rodada de compra de iene do Japão começou em 30 de julho, quando a moeda estava perto de seu nível mais fraco em cerca de quatro décadas, e o Ministério das Finanças (MoF) gastou um recorde de ¥15,4 trilhões; o par agora está cerca de seis ienes abaixo de onde essa ação começou.
O Banco do Japão (BoJ) elevou sua taxa de política para 1,25% em 18 de setembro, o maior nível em 31 anos, enquanto a faixa do Fed está em 3,75%–4,00%, uma diferença que favorece tomar empréstimos em iene para comprar ativos americanos de maior rendimento; fechar essa diferença até a base da banda do Fed implicaria mais dez altas de 0,25 p.p. pelo BoJ. Os dados a serem divulgados incluem vendas no varejo de agosto às 23:50 GMT de terça-feira, com projeção de 3,3% a/a após 4%, os números de intervenção do MoF para 27 de agosto a 28 de setembro na quarta-feira, e o Tankan às 23:50 GMT, com o índice de grandes fabricantes visto em 25, ante 22; o CPI de Tóquio (ex-alimentos frescos) é projetado em 2,4% a/a ante 1,8%, às 23:30 GMT de quinta-feira, juntamente com taxa de desemprego de 2,4%. Nos gráficos, a EMA de 200 dias está logo abaixo de 158,00, a resistência também fica perto de 159,00, o suporte está em 157,00 e depois 156,50 e logo abaixo de 156,00; o Stoch RSI está em 73, com um fechamento diário acima de 158,50 apontado como invalidação.
Recomendações de Trading e Estratégia
Recomendamos que traders de derivativos estabeleçam posições vendidas em USD/JPY nas próximas semanas, mirando um movimento de queda até 156,50 e, eventualmente, 156,00. Embora o par atualmente oscile perto de 157,00, o desconforto claro do Japão com um iene subvalorizado significa que quaisquer ralis enfrentarão forte resistência. Devemos buscar vender na alta (“sell on strength”) se o momentum de curto prazo levar o par em direção à Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias, perto de 158,00.
Para sustentar essa visão baixista, apontamos para o enorme poder de fogo financeiro do Japão, respaldado por mais de US$ 1,2 trilhão em reservas internacionais até o fim de 2026. Isso permite com folga que Tóquio repita a estratégia de intervenção massiva de ¥15,4 trilhões vista durante a fraqueza de julho. Se os dados do Ministério das Finanças na quarta-feira mostrarem que houve compra efetiva de iene no fim de setembro, isso confirmará que Tóquio está defendendo ativamente esse nível.
Cenário Macroeconômico e Técnico
Além disso, o ambiente macroeconômico está mudando, com a taxa do Banco do Japão em uma máxima de 31 anos de 1,25% contra a faixa de 3,75% a 4,00% do Fed. Esse diferencial de juros mais estreito reduz significativamente a rentabilidade do clássico “carry trade” em iene, que historicamente predominou quando o gap era superior a 5%. Com os próximos dados de inflação de Tóquio esperados para saltar a 2,4%, antecipamos um aumento das expectativas do mercado por ainda mais altas de juros.
Do ponto de vista técnico, o Stochastic RSI diário em alta, em 73, sugere que podemos ver um último impulso de alta antes da queda. Para proteger o capital, devemos definir stops rigorosos, já que um fechamento diário acima de 158,50 invalidaria esta operação vendida. Em contrapartida, um rompimento limpo abaixo de 157,00 deve acelerar o movimento de baixa em direção ao piso de 156,00.
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