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JP Morgan antecipa sua previsão de corte na taxa do BCE para outubro, mantendo uma taxa terminal de 1,75%
by VT Markets
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Jul 25, 2025
JP Morgan ajustou sua previsão para o próximo corte de taxa do Banco Central Europeu, movendo-a de setembro para outubro. O banco mantém sua projeção de taxa terminal em 1,75%.
Enquanto muitos analistas esperavam um corte em setembro, há um desacordo sobre a taxa terminal. Instituições como Deutsche, Citi, Barclays e Nomura projetaram uma taxa terminal mais baixa de 1,50%.
A previsão do JP Morgan concorda com a de Commerzbank, Goldman Sachs, Societe Generale, UBS e Danske, que também estimam uma taxa terminal de 1,75%.
A previsão revisada do JP Morgan indica que a trajetória para taxas mais baixas pode ser mais lenta do que o esperado. Essa mudança de um corte em setembro para outubro sugere que os custos de empréstimos a curto prazo não cairão tão rapidamente quanto o mercado havia previsto. Essa alteração no cronograma é a nova informação crítica para nossa estratégia.
Essa visão é apoiada por dados recentes mostrando que a inflação da zona do euro subiu inesperadamente para 2,6% em maio, acima dos 2,4% em abril. Além disso, o crescimento salarial negociado atingiu um recorde de 4,7% no primeiro trimestre, uma métrica importante que complica a missão do banco central de reduzir os preços de forma sustentável. Essas estatísticas reforçam a ideia de uma pausa na política após o corte inicial de junho.
Em resposta, devemos considerar ajustar nossas posições de taxa de juros de curto prazo para refletir um banco central mais cauteloso. Isso pode envolver reduzir a exposição a negociações que dependiam de um movimento em setembro ou desfazer apostas em futuros do Euribor que caem rapidamente. O foco agora se desloca para o quarto trimestre para a próxima ação política significativa.
Além da cronologia imediata, a divergência nas previsões sobre a taxa terminal entre instituições como Deutsche e Goldman Sachs destaca uma incerteza significativa a longo prazo. Se as taxas atingirem o mínimo em 1,75% ou em 1,50%, isso cria uma ampla gama de resultados possíveis para a curva de rendimento nos próximos dois anos. Devemos agora nos posicionar para essa falta de consenso sobre o ponto final da política.
Historicamente, o Banco Central Europeu agiu com extrema cautela, frequentemente preferindo pausar e avaliar novos dados em vez de se comprometer com uma sequência rápida de cortes. Vimos pausas semelhantes dependentes de dados durante o ciclo de afrouxamento que se seguiu à crise da dívida soberana, onde as expectativas iniciais do mercado para cortes frequentemente foram adiadas. Este precedente histórico sugere que um atraso é um cenário muito plausível.
Banco Central EuropeuGráfico de Inflação
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