O Irão afirmou que está a encerrar o Estreito de Ormuz, acusando os Estados Unidos e Israel de violarem o cessar-fogo e apontando a continuação de ataques israelitas no Líbano como o gatilho para a decisão. O anúncio acrescenta nova incerteza em torno de uma das rotas marítimas mais estrategicamente importantes do mundo.
A força naval do Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica do Irão avisou todas as embarcações para não se aproximarem do Estreito de Ormuz, declarando: “Não se aproximem do Estreito de Ormuz; caso contrário, a vossa segurança ficará comprometida.” O Irão enquadrou a medida como uma resposta ao que descreveu como ação israelita em curso no Líbano, enquanto a situação permanece volátil.
Impacto nos mercados petrolíferos e na volatilidade
Com o Estreito de Ormuz a assegurar cerca de um quinto do consumo diário mundial de petróleo, antecipamos um aumento imediato e violento dos preços do crude. Estamos a posicionar-nos para isso através da aquisição de opções de compra (calls) no mês mais próximo sobre futuros de crude Brent e WTI. O mercado não incorporou um choque de oferta desta dimensão, que poderá retirar mais de 20 milhões de barris por dia do trânsito.
Historicamente, mesmo perturbações menores provocaram saltos significativos nos preços, como os ataques com drones de 2019 às instalações petrolíferas sauditas, que fizeram os futuros do Brent disparar quase 20% num único dia. O evento atual constitui uma ameaça muito mais direta e sustentada às cadeias globais de abastecimento. Vemos essa reação histórica como um ponto de referência do que pode acontecer nas próximas sessões de negociação.
Esperamos um aumento acentuado do medo no mercado, tornando atrativa uma posição longa em volatilidade. Com o índice de volatilidade da CBOE (VIX) a negociar abaixo de 16 na semana passada, estamos a comprar opções de compra (calls) sobre o VIX, com a expectativa de que o índice suba rapidamente acima de 30 à medida que o risco geopolítico é reprecificado em todas as classes de ativos. Trata-se de uma cobertura contra a instabilidade e de uma aposta direta no aumento da incerteza.
Consequências económicas mais amplas e movimentos estratégicos de investimento
O choque inflacionista decorrente de preços de energia mais elevados prejudicará o crescimento económico global, pelo que estamos a estabelecer posições curtas contra o mercado em geral. Estamos a comprar opções de venda (puts) sobre o ETF SPDR S&P 500 (SPY) e a visar especificamente indústrias altamente sensíveis aos custos de combustíveis. O setor das companhias aéreas, acompanhado pelo ETF JETS, é um dos nossos principais alvos para posições curtas.
Em contrapartida, estamos a aumentar a nossa exposição a setores que beneficiam desta instabilidade. Estamos a comprar opções de compra (calls) sobre ETFs do setor da energia, como o XLE, já que os produtores terão lucros extraordinários com a subida dos preços do petróleo. Estamos também a reforçar posições em grandes empresas de defesa, dado que a escalada da tensão militar no Médio Oriente aumenta diretamente a procura pelos seus produtos e serviços.
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