O Irã disse no domingo que está aguardando uma resposta definitiva dos EUA a uma proposta de sete dias que trata da reabertura do Estreito de Ormuz e de outras exigências, segundo a CNBC. Teerã afirmou que não vai flexibilizar suas condições e vinculou qualquer reabertura da via marítima ao atendimento desses termos, enquanto um comandante militar iraniano disse que o país está pronto para continuar lutando. Separadamente, o presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que espera que as conversas com o Irã sejam retomadas nesta semana, mesmo após rejeitar a mais recente proposta iraniana sobre o Estreito de Ormuz, informou o Axios.
Nos mercados, “risk-on” e “risk-off” descrevem o quanto os participantes estão dispostos a assumir risco: no risk-on, ações e a maioria das commodities sobem, moedas ligadas a commodities se fortalecem e criptomoedas avançam; no risk-off, títulos — especialmente os soberanos de grandes economias — tendem a se valorizar, o ouro avança e moedas de refúgio se destacam. Moedas que frequentemente se fortalecem em ambiente de risk-on incluem o dólar australiano (AUD), o dólar canadense (CAD), o dólar neozelandês (NZD) e, em partes do mercado de câmbio, o rublo (RUB) e o rand sul-africano (ZAR). Em períodos de aversão ao risco (risk-off), o dólar americano (USD), o iene japonês (JPY) e o franco suíço (CHF) normalmente ganham força, apoiados por suas características de moeda de reserva, mercado de títulos públicos e sistema bancário.
Impacto no Mercado do Bloqueio do Estreito de Ormuz
Com o Estreito de Ormuz permanecendo bloqueado e os EUA rejeitando a mais recente proposta do Irã, estamos entrando em uma fase “risk-off” de alta volatilidade. Essa via marítima crucial movimenta aproximadamente 20,5 milhões de barris de petróleo por dia, o que equivale a cerca de 20% do consumo global de derivados líquidos de petróleo. Para nos prepararmos para as próximas semanas, devemos priorizar estratégias com opções voltadas para volatilidade comprada (long volatility), como a compra de straddles em Brent e WTI, para capturar as inevitáveis oscilações de preço.
Fluxos para Ativos de Refúgio e Estratégias de Hedge de Portfólio
À medida que as tensões geopolíticas se intensificam, esperamos que o capital migre para refúgios tradicionais como o ouro e o dólar americano. Historicamente, o preço do ouro dispara durante conflitos no Oriente Médio, tendo recentemente atingido máximas recordes acima de US$ 2.600 por onça em meio à instabilidade global. Devemos nos posicionar comprando opções de compra (calls) em ouro (GC) e montando posições compradas no índice do dólar (DXY) como proteção contra quedas do mercado acionário.
Por outro lado, ativos típicos de risk-on, como o dólar australiano e os principais índices de ações, enfrentam forte pressão baixista. Em impasses históricos semelhantes, o índice de volatilidade da CBOE (VIX) já saltou mais de 30% em questão de dias, pressionando os mercados acionários globais. Recomendamos a compra de opções de venda (puts) de proteção no S&P 500 e a venda (short) de futuros de AUD/USD para proteger os portfólios contra uma correção súbita do mercado.
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