O Irã continuou a sinalizar uma resposta militar após nove dias de ataques, ao mesmo tempo em que indicou que os esforços de mediação seguem ativos. O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores, Esmaeil Baghaei, disse que Teerã recebeu propostas de intermediários destinadas a evitar um conflito mais amplo e rejeitou o enquadramento de que o Irã precisa escolher entre negociações e guerra.
Baghaei acrescentou que as conversas voltadas a interromper as ações dos EUA continuariam mesmo com as Forças Armadas do Irã respondendo. Essa combinação de postura militar e manutenção de um canal diplomático tem mantido a situação caracterizada como administrada, porém instável, sustentando os preços do petróleo após os ataques recentes, enquanto oferece apenas apoio limitado ao sentimento de risco mais amplo.
Estabilidade do preço do petróleo em meio a uma instabilidade administrada
Estamos vendo o Brent se manter firme em torno de US$ 80, enquanto continua o delicado balanço entre a diplomacia no Oriente Médio e a escalada de postura militar. Esse ambiente administrado, mas instável, significa que os prêmios de risco geopolítico devem permanecer nas próximas semanas. Acreditamos que operadores de derivativos devem evitar complacência direcional, pois manchetes repentinas podem facilmente desencadear oscilações intradiárias de 5%.
Estratégias de negociação para um mercado volátil, mas sem tendência definida
Dado que o índice de volatilidade do petróleo (OVX) segue elevado, perto de 30%, recomendamos focar em estratégias de venda de opções para capturar prêmios altos. Em particular, favorecemos o uso de strangles amplos ou iron condors para aproveitar esse mercado sem tendência definida, porém altamente sensível. Essa abordagem permite nos beneficiar do carrego do tempo (time decay), mantendo uma margem de segurança contra mudanças diplomáticas súbitas.
Para proteger contra um colapso total das negociações de paz na região, sugerimos manter opções de compra (calls) fora do dinheiro como uma apólice de seguro barata. Dados históricos mostram que grandes disrupções geopolíticas nos últimos dois anos fizeram o petróleo disparar mais de 15% em menos de uma semana. O uso de bull call spreads ajudará a limitar o custo inicial, mantendo a exposição a possíveis rompimentos de alta.
Também precisamos acompanhar de perto os níveis globais de estoques, que recentemente caíram em média 1,2 milhão de barris por dia. Esse aperto físico deve oferecer um piso forte para o Brent em torno de US$ 75, mesmo que os esforços diplomáticos consigam desacelerar o conflito. Devemos usar esses níveis de suporte para orientar a escolha dos strikes de opções de venda (puts) nas próximas semanas.
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