O índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) da Suíça ficou inalterado na comparação mensal em junho, em 0%. O resultado ficou abaixo da projeção do mercado, de 0,1%.
A leitura estável do CPI sugere uma pausa na alta mensal dos preços no início do verão, além de representar uma surpresa negativa em relação às expectativas. Não foram fornecidos mais detalhes de composição neste dado.
Dados de Inflação na Suíça Reforçam o Caso para Afrouxamento da Política
Os dados mais recentes de inflação na Suíça para junho vieram estáveis em 0%, abaixo das expectativas de uma leve alta. Isso reforça a visão de que as pressões de preços estão arrefecendo mais rapidamente do que o antecipado. Vemos isso como um sinal relevante para a política monetária futura do Banco Nacional Suíço (SNB).
O SNB, que já cortou a taxa básica em março, agora tem ainda mais justificativa para novos afrouxamentos. Com os últimos dados levando a inflação anual para 1,2%, patamar bem dentro da meta do SNB de 0% a 2%, o argumento para um corte de juros na reunião de setembro ganha força considerável. Acreditamos que o mercado pode estar subprecificando a probabilidade desse próximo movimento.
Impacto no Franco Suíço e Estratégia de Mercado
Esse cenário coloca pressão baixista sobre o franco suíço. Esperamos que a moeda se desvalorize frente ao euro e ao dólar americano nas próximas semanas. O diferencial de juros está se tornando um vetor-chave, especialmente enquanto o Banco Central Europeu mantém sua taxa estável em meio a uma inflação um pouco mais resistente, que ficou em 2,5% na estimativa preliminar mais recente da Zona do Euro.
Diante disso, estamos avaliando a compra de opções de compra (calls) em EUR/CHF e USD/CHF. Essas posições oferecem uma forma de risco definido para se beneficiar de uma possível depreciação do franco. Miraríamos vencimentos após a próxima reunião do SNB em setembro, para capturar qualquer volatilidade impulsionada por política monetária.
Os traders também devem acompanhar os futuros de juros suíços, que agora provavelmente passarão a precificar uma probabilidade maior de corte. Surgem oportunidades em montar posições recebendo taxa fixa (receive fixed) em swaps de taxa de juros suíços de curto prazo, apostando que a taxa básica realmente cairá mais adiante.
Historicamente, o SNB não hesita em agir de forma decisiva e, muitas vezes, antes de outros bancos centrais. No último grande ciclo de afrouxamento, que começou com um corte surpresa, o franco se desvalorizou em mais de 4% frente ao euro nos três meses seguintes. Vemos uma trajetória semelhante — embora talvez menos intensa — se desenhando agora.
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