As avaliações continuam em torno do plano de recompra do Tesouro proposto por Scott Bessent, lançado no mesmo dia em que a dívida dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões. O texto sustenta que a métrica-chave é a dívida em poder do público, estimada em US$ 32,26 trilhões, que precisa ser financiada nos mercados. O WolfStreet enquadra a operação como uma troca de dívida antiga, com cupons mais baixos, por novas emissões com custo mais alto: uma recompra proposta de US$ 14 bilhões é comparada a US$ 4,4 trilhões em Treasuries de 10 anos e US$ 5,5 trilhões em papéis de 20 e 30 anos, sugerindo uma escala de cerca de 0,14% de um segmento próximo de US$ 10 trilhões.
As atas de julho do Fed foram descritas como trazendo poucas novidades, com três membros defendendo uma alta; a ING afirmou que esse voto ocorreu antes de dados fracos de emprego, vendas no varejo mais suaves e inflação mais firme, e espera que os juros permaneçam inalterados bem dentro de 2027. Separadamente, a notícia é que Kevin Warsh quer seis reuniões de política monetária por ano, em vez de oito. No curto prazo, o foco se volta para os pedidos semanais de seguro-desemprego e o índice do Fed da Filadélfia, enquanto as próximas compras planejadas do Tesouro estão agendadas para 9 de setembro; a Reuters disse que as recompras não alteram o total de captações, mas poderiam inclinar o financiamento para prazos mais curtos — muitas vezes rotulado como “operation twist”.
Estratégia de Trading à Luz da Intervenção do Tesouro
Recomendamos que traders de derivativos olhem além do ruído imediato da recompra inesperada de US$ 14 bilhões em títulos pelo Tesouro. Embora essa intervenção tenha conseguido acalmar brevemente o recente pânico do mercado, ela coincide com o marco expressivo de a dívida nacional total dos EUA ter ultrapassado US$ 40 trilhões. Com a dívida líquida em poder do público agora em um recorde de US$ 32,26 trilhões, essa pequena injeção de liquidez representa apenas 0,14% do estoque do mercado de Treasuries de longo prazo.
Os traders devem se preparar para volatilidade localizada antes das próximas compras de recompra programadas para 9 de setembro de 2026. Recomendamos o uso de opções de curto prazo para capturar a supressão temporária dos yields nos Treasuries de 10 e 30 anos. No entanto, vale lembrar que precedentes históricos, como a Operation Twist de 2011, mostram que migrar o financiamento para o curto prazo raramente altera a trajetória de alta de longo prazo das taxas de juros.
Posicionamento para Juros Persistentes e Resiliência de Ações
Com o Federal Reserve provavelmente mantendo as taxas de juros inalteradas bem dentro de 2027, sugerimos posicionamento para um cenário de “no landing”, em que o crescimento econômico persiste. Esse ambiente favorece opções de compra (calls) de curto prazo sobre os principais índices de ações, à medida que gigantes de tecnologia com muito caixa continuam a impulsionar os ganhos do mercado. Ainda assim, precisamos ter em mente que operar nesse ambiente é como ser um sapo em água aquecendo antes de ferver.
Para se proteger contra uma reversão súbita, recomendamos comprar opções de venda (puts) protetivas de prazo longo sobre ações como um hedge barato. O Tesouro está atualmente trocando dívida antiga e barata por dívida nova e muito mais cara, o que inevitavelmente exercerá pressão de alta sobre os yields. Se essas intervenções não conseguirem conter a elevação dos yields, a reação do mercado pode desencadear uma correção forte e inesperada em todas as classes de ativos.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
