Os inícios de construção de moradias nos EUA em junho foram reportados em 1,321 milhão, superando a estimativa de 1,300 milhão. Os números do mês anterior foram revisados para 1,263 milhão, de 1,256 milhão. As licenças de construção também superaram as expectativas, atingindo 1,397 milhão em comparação com a previsão de 1,390 milhão.
Para as licenças de construção, o total alcançou 1,397 milhão SAAR, com um aumento de 0,2% em relação ao mês anterior, mas uma redução de 4,4% em relação ao ano passado. As licenças para construções unifamiliares somaram 866,000, mostrando uma queda de 3,7% em relação ao mês anterior, enquanto as licenças para unidades multifamiliares (5+ unidades) foram de 478,000.
Os inícios de construção totalizaram 1,321 milhão SAAR, refletindo um aumento de 4,6% em relação ao mês anterior, mas uma diminuição de 0,5% em comparação ao ano anterior. Os inícios unifamiliares diminuíram em 4,6%, para 883,000, com os inícios multifamiliares (5+ unidades) em 414,000.
O total de completions de moradias foi registrado em 1,314 milhão SAAR, que é uma queda de 14,7% em relação ao mês anterior e 24,1% em relação ao ano anterior. As completions unifamiliares registraram uma queda mensal de 12,5% para 908,000, com as completions multifamiliares (5+ unidades) em 383,000.
A principal questão continua sendo a acessibilidade, que está sendo esmagada por taxas de hipoteca elevadas. Com a taxa média fixa de 30 anos flutuando um pouco abaixo de 7% em meados de julho, segundo a Freddie Mac, potenciais compradores de casas estão sendo afastados. Isso é refletido no Índice do Mercado Imobiliário da National Association of Home Builders/Wells Fargo, que caiu dois pontos para 43 em julho, marcando a terceira queda mensal consecutiva e sinalizando pessimismo entre os construtores.
A métrica mais preocupante é a queda de 24,1% nas completions de moradias em relação ao ano passado. Isso sinaliza que os construtores estão ou incapazes ou relutantes em concluir projetos, potencialmente para evitar adicionar inventário a um mercado em desaceleração. Essa desaceleração pode impactar negativamente as empresas no setor de materiais de construção, especialmente aquelas focadas em produtos finais, como eletrodomésticos e acessórios.
Historicamente, uma queda sustentada na construção e completions unifamiliares tem sido um forte indicador precocemente de uma recessão econômica mais ampla. Os dados atuais se encaixam nesse padrão, contrastando fortemente com números robustos de emprego e criando uma imagem confusa. Essa desconexão entre um mercado imobiliário fraco e um mercado de trabalho forte é improvável que dure.
Dada essa evidência, acreditamos que comprar opções de venda de proteção em ETFs de construtores de casas, como o SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), é uma estratégia prudente. O ETF viu um rali significativo até o início de julho, e esses números habitacionais sugerem que o impulso pode não ser sustentável. Este comércio nos permite nos posicionar para uma possível desaceleração no setor nas próximas semanas com risco definido.
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