As aberturas de novos canteiros de obras residenciais no Japão subiram 33,9% na comparação anual em maio, superando o consenso de mercado de 31,8%. O resultado aponta para um ritmo de atividade de construção residencial mais forte do que os analistas haviam projetado para o mês.
A diferença entre o crescimento efetivo e as expectativas foi de 2,1 pontos percentuais. A divulgação se refere à medida anual (ano a ano) das aberturas de obras residenciais no Japão em maio.
Implicações para a Política Monetária e os Mercados de Câmbio
O dado surpreendentemente forte de aberturas de obras em maio sinaliza uma economia doméstica robusta. Vemos isso como um fator que aumenta a pressão sobre o Banco do Japão (BoJ) para reconsiderar sua política monetária ultraacomodatícia antes do previsto. Esse movimento sugere uma possível mudança na postura do banco central nas próximas semanas.
Como consequência, estamos nos posicionando para um iene mais forte, antecipando uma queda no USD/JPY. Com o núcleo do CPI do Japão reportado recentemente em 2,8% em maio, persistentemente acima da meta de 2%, o argumento para uma alta de juros ganha força. Estamos considerando comprar calls de JPY ou opções de venda (puts) em USD/JPY com vencimentos após a reunião do BoJ no fim de julho.
Estratégias para os Mercados de Ações e de Títulos
Para ações japonesas, como o Nikkei 225, o caminho à frente é menos claro, o que cria oportunidades em volatilidade. Embora uma economia forte sustente os lucros corporativos, a perspectiva de juros mais altos pode limitar os ganhos. Acreditamos que estratégias com opções, como straddles em futuros do Nikkei, são apropriadas para negociar o aumento esperado nas oscilações de preço.
Também estamos olhando para os Títulos do Governo Japonês (JGBs), onde esperamos que os yields continuem sua trajetória de alta. Historicamente, períodos de dados domésticos fortes têm colocado à prova a política de controle da curva de juros do BoJ, e esperamos que desta vez não seja diferente. Vender (short) futuros de JGB é uma forma direta de se posicionar para isso, já que o mercado provavelmente irá precificar uma mudança de política.
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