Os preços do alumínio subiram na segunda-feira e chegaram perto de US$ 3.500 por tonelada na London Metal Exchange (LME, a principal bolsa internacional de metais), em meio ao aumento dos riscos de oferta no Oriente Médio. O alumínio caminhava para uma alta mensal de 10%.
A Emirates Global Aluminium informou danos em sua fundição de Abu Dhabi, enquanto a Aluminium Bahrain disse que está avaliando o impacto em sua unidade. A Guarda Revolucionária do Irã afirmou que as instalações foram alvo em retaliação a ataques EUA‑Israel.
As duas fundições representam cerca de 3,2 milhões de toneladas de capacidade anual, e paradas prolongadas podem apertar ainda mais a oferta. Reiniciar fundições pode ser caro e demorado.
A oferta no Golfo já vinha ficando mais apertada antes dos últimos incidentes. Cortes recentes na Aluminium Bahrain e operações reduzidas na Qatalum afetaram cerca de 560.000 toneladas de capacidade anual, o que equivale a aproximadamente 8–9% da oferta regional.
Com os preços do alumínio se aproximando de US$ 3.500/t na LME, o foco imediato deve estar em estratégias de alta (apostas de que o preço vai subir). O aumento dos riscos de oferta no Oriente Médio é o principal motivo dessa alta. Isso sinaliza que o mercado está ficando bem mais apertado (menos oferta disponível em relação à demanda).
A possível interrupção de 3,2 milhões de toneladas de capacidade anual é uma ameaça séria à oferta global. Esse volume representa mais de 4,5% da produção mundial de alumínio primário (alumínio produzido diretamente do minério, antes da reciclagem) fora da China, então uma parada longa teria grande impacto. Isso se soma aos cortes anteriores na região, piorando o déficit de oferta (quando falta produto no mercado).
Nas próximas semanas, podemos considerar a compra de opções de compra (call, um contrato que dá o direito, mas não a obrigação, de comprar a um preço definido) para aproveitar uma possível nova alta. Posições compradas (long, ganhar se o preço subir) em contratos futuros (acordos para comprar ou vender no futuro a um preço definido) de alumínio na LME também dão exposição direta ao preço à vista (spot, preço para entrega imediata). O motivo principal é forte, porque reiniciar fundições danificadas ou paradas é um processo caro e lento, que leva meses, não semanas.
A volatilidade implícita (a oscilação “esperada” embutida no preço das opções) vai estar alta, então precisamos controlar bem o risco. Usar travas de alta com calls (bull call spread, comprar uma call e vender outra call com preço de exercício mais alto para reduzir o custo) pode ser uma forma prudente de limitar o gasto inicial com prêmios (o preço pago pela opção) e ainda manter uma visão de alta. Essa estratégia define melhor o risco em um mercado que deve ter oscilações grandes de preço.
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