A ING espera que o Banco de Inglaterra mantenha a política monetária inalterada, com uma votação de 7–2 e um ligeiro risco de 6–3, adotando ao mesmo tempo um tom hawkish enquanto procura ultrapassar o atual choque inflacionista. O banco prevê que a inflação no Reino Unido atinja um pico próximo de 3,5% mais tarde este ano e não espera que isso desencadeie um aperto monetário.
No mercado cambial, a ING antecipa mais pressão em baixa no GBP/USD, descrevendo uma deslocação em direção a 1,3200 nas próximas semanas, à medida que o dólar se fortalece face a moedas cujos bancos centrais procuram evitar um aperto ao longo do ano, incluindo Canadá e Suécia. Vê também o EUR/GBP enviesado em alta, com tendência para 0,8680/8700.
Orientação do Banco de Inglaterra e implicações para a libra esterlina
Vemos o Banco de Inglaterra a manter as taxas inalteradas, mesmo depois de os mais recentes dados de inflação do Reino Unido para maio terem ficado em 3,1%. O Banco deverá adotar um discurso duro sobre a inflação, mas, em última instância, evitar qualquer endurecimento de política este ano. Isto cria uma fragilidade evidente para a libra face a moedas apoiadas por bancos centrais mais proativos.
Esta postura cautelosa do Banco de Inglaterra não é nova; vimos o banco manter as taxas em 2011, quando a inflação disparou para mais de 5%. Estão a apostar que o atual pico de inflação é temporário e dissipar-se-á sem intervenção. Acreditamos que esta paciência se traduzirá diretamente numa libra mais fraca no curto prazo.
Divergência monetária: dólar e euro versus libra
A Reserva Federal dos EUA está a sinalizar mais subidas de taxas para combater a sua própria inflação persistente de 3,8%, o que continuará a reforçar o dólar. Esperamos que isto empurre o GBP/USD para baixo, em direção à zona de 1,3200, nas próximas semanas. A compra de opções put sobre a libra face ao dólar é uma forma de se posicionar para esta descida esperada.
Vemos também o euro a ganhar terreno face à libra, com um objetivo de 0,8700 para o par EUR/GBP. O Banco Central Europeu está a mostrar-se cada vez mais disposto a apertar a política, criando uma divergência clara face ao Banco de Inglaterra. Poderá considerar-se a compra de opções call sobre o EUR/GBP para tirar partido deste potencial movimento em alta.
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