A inflação subjacente da Indonésia subiu para 2,76% na comparação anual em junho, acima da projeção de 2,6%. O resultado aponta para pressões de preços subjacentes mais firmes do que o mercado havia estimado para o mês.
A leitura de junho coloca a inflação subjacente 0,16 ponto percentual acima das expectativas. Os dados reforçam o foco de curto prazo nas condições da demanda doméstica e no calibramento da política do Bank Indonesia, em meio ao monitoramento atento da dinâmica de preços.
Implicações para a política do Bank Indonesia e a rupia
A inflação subjacente de junho, em 2,76%, acima do esperado, é um desdobramento relevante. Esse dado sugere com força que o Bank Indonesia deve manter uma postura hawkish nas próximas reuniões. Na nossa avaliação, isso praticamente elimina do radar quaisquer cortes de juros no curto prazo.
Com isso, estamos avaliando posições que se beneficiem de uma rupia indonésia mais forte. A moeda já reagiu à notícia, e vemos espaço para mais apreciação à medida que as expectativas de corte de juros diminuem. Consideramos comprar opções de compra (calls) de IDR ou montar posição vendida em futuros de USD/IDR com vencimento no próximo trimestre.
Impacto nos mercados de títulos e contexto histórico
A surpresa inflacionária também está afetando o mercado de renda fixa, com a taxa do título soberano de 10 anos já avançando para acima de 7,2% nas primeiras negociações. Vemos isso como uma oportunidade para iniciar posições que se beneficiem da alta dos juros, como o uso de swaps de taxa de juros para pagar taxa fixa. Essa tendência deve continuar conforme o mercado precifica uma postura mais agressiva do banco central.
Historicamente, o Bank Indonesia não hesitou em agir, como evidenciado pelo ciclo de alta agressivo entre 2022 e 2023 para combater pressões semelhantes. Embora nossa leitura doméstica seja hawkish, também precisamos monitorar fatores globais. Uma guinada surpreendentemente dovish do Federal Reserve dos EUA é o principal risco capaz de moderar a disposição do BI.
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